P18 市場仁語
唐仁
題：Hygieia猛龍過江貨源歸邊
「獅城」猛龍過江捲土重來，為缸中股民關注，說的是總部位於新加坡的清潔服務供應商Hygieia Group（01650），前後兩次招股價與發行股數相同。招股價介乎0.25至0.3元，每手8,000股，入場費2,424.18（港元。下同），7月3日掛牌上市。富強金融資本為獨家保薦人。以上限價0.3元計算，市值約6億元，市盈率約17.6倍，公司股權集中，貨源歸邊。
以招股價中位數計，預計集資淨額8,360萬元，33%用於擴大服務能力及提高服務質量及效率；57%用於擴大於新加坡服務範圍；10%用作普通運營資金。 集團位列新加坡第2大清潔環保公司。新加坡最大三家公司佔市場不到12%，上市後對集團帶來正面作用。
19年度收益約7,640萬新加坡元，佔新加坡清潔服務行業約3.7%市場份額。經調整純利分別為517萬元、672萬元、612萬元（若扣除上市開支）。相信疫情而拉高需求，訂單大增；由於行業以勞動力為主，引入更多外勞有利拉低平均成本。輕資產，以流動資產為主，因應時間調整策略。另外，其公營及私營均有項目，需求穩定。
物業管理是近年備受市場追捧的投資主題，皆因房產開發速度穩定，新落成及投入使用的商業及住宅樓宇持續增加，衍生出龐大的物業管理需求，而Hygieia所提及的清潔服務可算是物管其一重要範疇。目前Hygieia主要為私營客戶提供服務，去年營業額佔比約為61%，餘下則貢獻自公營客戶。。
回顧Hygieia的盈利能力，整體毛利率在過去3年維持在17.5%-18.5%水平，Hygieia悠久歷史可帶來長期業務關係，上市有利擴張業務基礎、推動業績增長，改善盈利能力，加上股價細細粒易炒上，料有好戲連場，值得留意一下。
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