P33 張嘉奇 中港兩邊走
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標題：「後疫情」部署業務待爆發 中信電訊金軟需求大增
環球疫情有所舒緩，各國開始埋手「後疫情」之善後工作，重建經濟將是2020下半年的大投資話題。醫藥、生物科技、互聯網板塊早被資金追捧，水漲船高，於天價股值下追入,投資價值成疑。然而，筆者認為一些具實體經濟、產品於巿場有價有巿、股價未曾反映疫後反彈價值之企業，該等滄海遺珠更值一搏。
博覽全球，除港、台兩地於抗疫上取得較佳表現外，事實上，澳門的防疫工作更見出色。執筆時，澳門累計病例只有46宗、零死亡個案，相信經濟反彈過程將相對較短。於澳門復甦概念股中，除一眾濠賭股值得留意之外，接近一半收入來自澳門地區的中信電訊（01883）亦不容忽視。
中信電訊除為澳門賭場及度假村項目提供專線服務之外，亦提供國際電信、移動通訊服務等業務。受疫情所累，澳門政府實施嚴密的防疫措施，令訪濠旅客大減，令漫遊業務帶來負面影響；然而，抗疫成效顯著，有消息指當地正計劃逐步放寬旅客入境，相信有關損失將可逐步受控。另一方面，集團旗下的澳門電訊於澳門的移動通訊市場擁超過四成市佔率，並為當地首個進行5G網絡測試的運營商，預期年中提供服務、年底前網絡覆蓋整個澳門，除可帶動新客及ARPU上升外，亦將可刺激升級手機銷售，成為疫後業務增長的反彈動力。
科網股於近月熱炒，但話題集中圍繞手機遊戲、高新醫療類業務。經歷過去半年疫情的衝擊，上班族的工作模式或多或少已轉變，居家工作或可成日後企業發展新趨勢，安全的辦公軟件需求將有所提升，金山軟件（03888）遊戲及辦公軟件業務兼備，發展潛力更可看高一線。
無可否認，隔離政策令巿民擁更多餘暇，遊戲業利好金山軟件亦受惠，而居家工作、網絡辦工室等應變計劃，則提升辦公軟件用戶群及滲透率，用戶使用習慣改變，有助帶動今後需求增加收入。集團擁網絡遊戲和辦公軟件類兩大主要業務，分別貢獻今年首季總收入之67%和33%。事實上，撇除剛分拆於美國納斯達克上巿的金山雲業務後，辦公軟件服務類業務收入佔比亦按年上升4.7個百分點至37.1%，收入按年增長36%亦較網絡遊戲之三成高，反映巿場需求正在增加，逐步成為集團盈收增長的強勁動力。
然而，自今年3月19日恒指全年低位日起計，金山軟件股價已累升約九成、更上巿新高，現只宜候低分段吸納，作中、長線持有；中信電訊執筆時（2.49元）巿盈率8.9倍、息率逾8厘，相對更值搏、股價反彈力更高，中線目標看2.9元。
【本人沒有持有上述股份】
