P18 市場仁語
唐仁
港府施援手 國泰暫甩難
新冠肺炎疫情大爆發導致全球航空業陷入寒冬，部分更需當地政府出手拯救才可繼續營運，本港最大航空公司國泰（00293）最終也難逃向港府求救厄運，尋求巨額財政支援兼建議供股避免倒閉。大行紛紛降評級，反映供股攤薄效應及因應旅遊限制和復甦速度下調盈測。
國泰公布390億元（超過約350億元市值）資本重組建議，包括向港府旗下土地基金Aviation 2020發行195億元優先股及發行19.5億認股權證（行使價4.68元），並要求78億元（息率為本港同業拆息加1.5%）過度貸款融資。同時，建議以每股4.68元進行「11供7」，集資117億元。在重組建議完成後，港府將持國泰6.08%股權，太古及國航（00753）在國泰持股將分別降至42.26%及28.17%，卡塔爾航空持股由9.99%，降至9.38%。同時，太古、國航及卡塔爾航空三大股東已承諾參與供股。國泰本周初股東特別大會，就供股和優先股認購協議投票，獲超過99.9%票數通過。
瑞信指，往返北京航班自6月中起受影響，但境內線趨勢持續穩定，6月份整體境內線航班載客量回復至70%，較5月提升5個百分點。因應更多國際航班復運，雖仍溫和但運力已由2%提升至5%，相信未來疫情仍是主要風險，而行業復甦速度需留意旅遊限制何時解除。
油價因產量減少見復甦，但仍低於去年水平，該行估算今明兩年布蘭特期油價格分別為41及50美元，料每1%油價提升，影響國泰盈利4%。該行將國泰目標價由7.1元微降至7元，維持「跑輸大市」評級。
里昂指國泰資本重組計劃為其提供短期流動性救援，但乘客需求仍不明朗，特別是各國旅客禁令仍持續、新冠疫情持續、前艙需求因商務客減少仍然積弱。該行預期公司需至2023年收入才回復正常，公司削減經營成本，預期明年才見效，整體今明兩年仍錄虧損，故將其目標價由7.5元降至6.3元，重申「沽售」評級。
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