萬寶盛華屬另類疫情受惠股
疫情導致全球經濟放緩，不少企業盈利倒退及甚至出現虧損或倒閉，愈來愈多企業欲減人工支出而增加對靈活用工的需求。萬寶盛華(02180.HK<http://02180.HK>)主要為大中華地區的客戶提供靈活用工服務，今年上半年正在受惠於疫情帶來的額外增長，可說是除醫藥股之外的另類疫情受惠股。
今次疫情帶來的經濟不確定促進了本身已在高增長的靈活用工業務之需求，靈活用工業務收入佔集團營業額高達9成，預期集團的中國內地靈活用工業務收入於今年上半年大增近4成，遠高於其他同業，印證靈活用工服務在前景不明朗的經濟環境下大有所為。
數據顯示，人力資源解決方案市場過去持續高增長，大陸地區於2014至2018年覆合增長率達20.9%，預計到2023年行業規模將達到10,142億元人民幣(下同)。而今次疫情見靈活用工得到青睞，反映疫情過後未來靈活用工的市場規模將更加樂觀。
萬寶盛華(02180.HK<http://02180.HK>)業績跟隨整體市場上升，2019年收入和扣除上市費用等一次性支出後的純利分別增長22.1%和19.3%，至30.4億和1.35億元。集團於去年7月上市，上市費用近2,000萬元，去年上半年業績已計入大部份上市費用，而今年沒有相關開支，加上疫情帶來的額外增長，在去年基數較低的情況下，今年上半年盈利料有明顯增長。
而且，內地仍然潛在的二次疫情爆發風險及中美緊張關系，均為宏觀經濟帶來不確定性，預料靈活用工需求於今年下半年會繼續上升，萬寶盛華(02180.HK<http://02180.HK>)今年業績料可維持兩成以上增長。
集團的客戶多為國際大型企業，資金回籠速度高，令公司在風險控制及現金流管理方面比其他同業優秀。2019年，經營凈現金流大幅提升41.6%至1.11億元。截至2019年底，可用資金達9.45億元，增長86.7%，沒有任何銀行貸款。財務穩健，抗風險能力高。
集團的估值顯著低於行業平均，現價市盈率約15倍，除現金後市盈率約10倍，遠低於同業人瑞人才(06919.HK<http://06919.HK>)及科銳國際(300662.SZ<http://300662.SZ>)的逾30倍市盈率，股價料可追落後。不妨在即將公布中期業績前買入萬寶盛華(02180.HK<http://02180.HK>)等「東風」，中長期目標看15.8港元，以跌破50天線(約10.5港元)止蝕。
(撰文: 高寶集團證券 執行董事 李慧芬)
