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【標題】長城盈利勝預期 淺談易生活控股
今個星期我們主力解答讀者問題，首先是長城汽車（02333），本欄將會簡單剖析其基本因素。其實我們於5月時曾經推介過同屬汽車股的吉利（00175），當時原因是留意到內地汽車市場的4月份銷售有所改善，反映最差情況經已過去（一如預期，及後公布的5月份汽車銷量按年增長14.5%，增長幅度較4月份擴大10個百分點。6月銷售回落則主要因基數效應）。當時推介後吉利股價表現優於預期，除受惠銷售轉好之外，回A概念同樣利好其股價（期內股價由推介時的約12元，不足2個月時間升至最高曾突破19元）。
繼吉利後，東風集團宣布擬申請首次公開發行A股，並在深圳證券交易所創業板上市。市場相信，東風在激烈競爭中，需要技術研發，是次發行A股可獲得更多資金，對東風提升品牌競爭力有幫助。消息公布後，其股價於7月28日單日上升13%。
長城汽車新平台值得期待
至於今次探談的長城，過去一個月股價表現強勁。由6月29日最低的4.72元，及後曾升至最高8.6元。值得留意的是，雖然集團早前於7月24日發布業績快報，指受新冠肺炎疫情影響，中期純利按年跌24%至11.53億元人民幣，但股價未有受影響，當日更逆市探頂。原因實不難理解，因為首季銷售倒退是意料中事，令市場意外的是其次季盈利急彈，帶動整體中期業優於預期。
根據我們計算，長城次季的扣非後單季盈利已接近於去年第二季，超市場預期。銷量方面，次季批發銷量達24.5萬輛，按年增長16.7%，按季增幅則達62.8%。基於集團早前已发布發布「檸檬」、「坦克」兩大智慧化技術平台品牌，以及名為「咖啡智慧」的智慧化品牌，務求將產品全面升級。其中今年下半年「檸檬」平台將有兩款SUV車型，包括第三代哈弗H6，以及全新車型哈弗大狗將陸續上市。配合整體行業銷售持續改善（雖今年較後期改善速度或會放緩），支持銷售並減低其折扣壓力，都有助業績。
宜先觀望並候低吸納
綜合而言，集團業績前景正面，只是近月升幅顯著，可能已反映了部分利好因素。考慮到大市本身仍存暗湧，建議先作觀望並候低於約7.5元水平作首注吸納。初步目標為前高位的8.6元，跌破6.7元先作止蝕。
易生活：成立合營企業 推動新業務
另外，近月持續有讀者問到部分中小型股的投資前景，當中如果我們過去没有跟進過，近期又没有與管理層見面的話，就只能選擇部分投價出現突破，或有重要公告的相關股份作出評論。今個星期簡單介紹的易生活控股（00223），則屬於後者。
集團剛於7月31日發出通告，將會與第三方獨立人士朱先生成立合營企業，以從事日用洗化品及消毒防護品等業務。根據公告，集團與朱先生將分別持有合營企業集團26.01%及73.99%的實際權益。相關合營企業集團主力於中國及海外，銷售揚州市遠大所生產的日用洗化品和消毒防護品。由於合營企業旗下的不同分公司將入帳列為集團的附屬公司，其業績亦因而會按照適用會計準則綜合計入集團的財務報表。換句話說，若新業務一如預期取得盈利，將會反映在集團的財務報表上，增加未來的收入來源。
詳細分析的話，易生活本身主要業務包括於中國為零售商店提供智能終端機服務，並於亞洲各地從事貿易業務。是次合組新公司，將加快集團拓展業務至消費品市場，以配合集團「易生活，惠民生」的經營原則。而根據資料，作為合作方的朱先生，其在日用清潔材料及消毒產品領域擁有豐富經驗，現時有揚州市遠大全部股權。透過今次合作，雙方可結合資源及專長，進一步推動日用清潔化工品及消毒產品業務。
由於過去數年集團業績均錄得虧損，未來投資前景依靠固有業務增長，以及新業務帶來的憧憬，較適合進取投資者。若未來成交顯著增加而股價向好，進取投資者或可考慮追入，目標訂在0.075元左右水平。而止蝕位則訂於買入股下跌10%，以控制投資風險。考慮到集團規模較小而成交亦甚低，若股價表現未如預期，投資者必需嚴守止蝕。
