P18-21封面故事
【標題】：騰訊阿里帶隊25200爭奪戰
「舊經濟股」接力「新經濟股」，恒指周二（8月12日）早段開報24,868點，一度低見24,685點，踏入午市好友絕地反擊，恒指得以鯉魚翻身重上25,200點樓上收市。之後「股王」騰訊（00700）公布半年業績，結果好過預期，主席馬化騰更於電會議開腔：「或許有人分不清楚，WeChat和微信屬不同產品」，然而翌日騰訊反彈至531元之後要倒跌2%至510元收市。
這亦拖累恒指飛不起來，周三（8月13日）恒指高開見過25,490點之後「開倒車」，一度低見25,144點，最後跌幅收窄至13點，到25,230點收報。
其實自7月以來，恒指每一次殺上25,200點都無功而還，因為這正3月份大市反彈以來最大阻力。技術上現在多條技術平均天線正在聚焦一點，而250天牛熊分界線（25,802點）已近在頭上，至於50天線（24,940點）仍在向兩點鍾方向發展，有無機會出個「黃金交叉」呢？
封面故事刊出之日正好是恒指服務公司進行季檢，市場盛傳阿里巴巴（09988）、美團點評（03690）、安踏體育（02020）有機會染藍，一次過換入三隻上力的股份，意味著騰訊佔恒指比重會有所攤薄，而在阿里與美團加入後恒指應該更易上力。基於「三入三出」的情況下，三隻阻礙恒指升勢的股份會被換出。
主文：
騰訊阿里被美國狙擊 後市吉凶難料
隨著中國與美國衝突不斷升級，美國先後瞄準中國大型科技公司，好似華為（Huawei） 、字節跳動的抖音（TikTok）、騰訊的微信（WeChat）都遭到下架，近日美國媒體CNN便推測，阿里巴巴（Alibaba）將會成為美國下個「祭旗」對象。
阿里巴巴現在並不像目前其他中國科技公司一樣，面對川普的制裁。在阿里巴巴創辦人馬雲（Jack Ma）宣布捐贈資源給對抗疫情的各國後，川普還稱呼馬雲為他的朋友，雖然馬雲已經離開了阿里巴巴的經營管理層。
因為從美國當地新聞得知，美國國務卿蓬佩奧（Mike Pompeo）便催促美國各公司從各數據庫中移除可疑的中國科技公司資訊時，亦有點名阿里巴巴。當然作為標誌人物馬雲卻相當識做，在他一再宣布捐贈資源給對抗疫情的各國後，美國總統便稱呼馬雲為他的朋友了。
神華太古信置無得留低？
另外季檢在即，市場普遍認為部分熱門的同股不同權（W股）及第二上市股份（S股）染藍。而中金公司發表報告料，阿里巴巴、美團點評、安踏體育（02020）、阿里健康（00241）、藥明生物（02269）及華潤啤酒（00291）將位於選股順位前列。
該行指出，如果能被納入，靜態測算權重以美團最多，有5%，阿里巴巴權重3.8%，阿里健康有1.6%。另外，基於預估目前追蹤恒指ETF資金規模為198億美元，其中以美團被動資金流入最多，達9.9億美元（約77.22億港元），阿里巴巴約7.6億美元（約59.28億港元）。
相反，中金認為有機會被「剝藍」的順位有中國神華（01088）、太古（00019）、信置（00083）、恒隆（000101）、中國旺旺（00151）及新世界（00017），當前於藍籌權重約0.2至0.7%不等，若被剔除將引發4,800萬至1.5億美元（約3.74億至11.7億港元）不等的資金流出。
溫傑，光大新鴻基財富管理策略師
港股後市
前期新興經濟股升幅過急，目前出現調整相信更有利日後股價發展。如果美國沒有進一步針對中概股的措施，預期新興經濟股經調整後仍受市場重視。另一方面，恒指上周逼近24,100點水平，達今年4至6月份交易密集區，下方支撐力度較大。以估值而言，港股目前還是具長線持有優勢。只是受累中美關係及業績期等因素，恒指暫時或持續整固，估計大型區間為23,800至25,500點，投資者需要選股不選市，策略包括：
1. 候低吸納新經濟股，例如阿里。
2. 留意部分傳統行業股份，包括物管及消費股等。
騰訊
騰訊業績優於預期，其首季業績表現理想，主要受惠網絡遊戲業務增長帶動。原預期因為內地第二季疫情初步受控，居家限令舒緩，第二季網絡遊戲業務收入或按季微跌，結果較預期為佳。
除業績數據表現，投資者應留意美國行政命令（自8/7公布的45天後）對其帶來的潛在影響。我們認為，由於完全封殺微信將會對部分美國企業也帶來較大衝擊，預料市場所擔憂的最壞情況或未必出現。事實上，騰訊來自美國的收入非常有限。
策略上，騰訊早前兩度下試500元水平，對進取投資者而言，是短炒或中長期投資的良機。隨著現時業績優於預期，除非大市氣氛有變，或美方針對騰訊的制裁明顯增大力度，否則再次回落至500元水平水平的機會有限。惟另一方面，受制裁措施的陰霾打擊，將暫時局限其升幅，因此若未有貨就只能觀望其後向股價發展。比較之下，我們較偏好阿里的投資前景。
恒指季檢
恒指將於周五公布新一輪季檢結果，如無意外阿里、美團及小米將會染藍，但由於市場已初步預期，加上近日資金似乎由新經濟股流出，從投舊經濟股，所以相信短線對股價的正面幫助或有限。但相對來說，隨着更多新經濟股獲納入恆指，未來恒生指數的潛在升幅將更為吸引。暫時判斷恒指公司將會繼續維持50隻成分股，換句話說，部份舊經濟股將會進一步被剔除。
郭志威，益稿證券投資總監
騰訊控股（00700）剛剛出了第二季度業績，比市場預期更有驚喜。收入同比增長29%至1,148億人民幣，盈利增長28%至301.53億人民幣。第二季中國疫情大幅緩和，騰訊的遊戲收入並沒有因此而下降，疫情改變了人們的生活習慣，《王者榮耀》及《和平精英》收入大增40%至382.88億元人民幣。筆者於年初時把一眾大行預期的2020年盈利作出整合估算得出約20%的盈利增長，按這增長推算估值高位得出560元的目標價格。第二季的靚業績出爐後，本年的估值高位稍微向上調高至606元。
於網上節目《郭老師講股》內，行運社長說未來2至3年騰訊的股價有可能上升至1,000元，我對他這樣的講法並沒有反對。理由是騰訊除了是遊戲股以外，其下也投資了不少會生金蛋的未來獨角獸企業，如拼多多、美團點評、京東、微盟集團、中國有贊等。這些企業現時仍開始的階段，但發展空間及潛力卻極大，待這些企業未來將營收轉化成盈利後，將為騰訊的業績大放異彩。
最後，騰訊的管理層為美國近期打壓微訊作出回應，指微訊於美國業務佔營收不足2%，影響極少。事實上，特朗譜簽署的行政命令內容只提及「禁止微訊有關連的交易」，並沒有禁止騰訊業務。市場明顯曲解及反應過敏。
岑智勇，《簡易選股DIY》作者
819是變盤日
市場上出現819是變盤日的說法，翻查日曆，原來2020年8月19日當天正是農曆七月一日，雖然筆者傾向以節氣為準，但既然行運社長問到，也許是種緣份，所以也得回應一下。以當天的開市八字來看，即庚子年 甲申月 甲午日 己巳時，甲木日元，地支子申合水（印），印和比劫都強，偏向身強。日柱時柱出現甲己合土之象，但因未有化神，可能會是合而不化。以此推算，農曆七月上半月的走勢平平，要下半月才有望出現較佳走勢，但走勢反反覆覆。
恒指近日在25,000點水平整固後，近日有發力上升之勢，下一個目標會是200 SMA （約25,822），然後會是7月7日高位26,782.62點。但過程會反反覆覆，其至有機會先跌至25,000點之下，整固後才發力上揚。
筆者在《Sam Sam同您做功課》中曾提到大行們都看好騰訊（00700）的前景，目標價最高看655元。騰訊在2020年中期交出了一份亮麗的成績表，其中第二季表現更佳，在手遊業務的帶動下，成為疫情受惠股。不過，其股價在8月13日卻受壓，參考大戶盤路數據，主要沽家是來自外資行，買家主要為中資及港資。
至於阿里巴巴（09988），其業務主要以電商為主，而且業務可輔助網紅或店主創業，在經濟不景之時，不排除會有更多人被加入創業軍，成為阿里巴巴的潛在用戶。
不過，阿里巴巴的平均ROE只有23.9%，低於騰訊的34.3%，這反映後者的創造價值能力較高，儘管其市盈率及市賬率亦相對較高，但仍值得稍看高一線。不過，現時騰訊業務仍以B2C為主，但阿里巴巴就以B2B為主，只要經濟環境轉佳，阿里巴巴會是較有潛力追落後的一員。
另方面，騰訊股價表現優於阿里巴巴的另一個原因，可能是阿里巴巴同時在美國及香港上市，兩邊市場的股價互相牽制，影響其表現。事實上，筆者去年（或更早前）已在炒股幫的玄學金融（前五行期指）專欄中指出，阿里巴巴很有機會在2020年從美國退市。近日就有媒體報道，阿里巴巴正準備回歸內地B股，一旦成功，便會從美國退市。筆者相信絕對有這種可能性，若阿里巴巴真的可以到B股上市，在滬深港三市的投資者同聲同氣的支持下，阿里巴巴不難重拾王者風範。
筆者為香港證監會持牌人士，不持有上述股份。
