P31 張嘉奇 中港兩邊走
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【標題】領展投資海外助盈利增長 分派近5厘收息佳選
近日中美磨擦不斷升溫，加上美國大選將於不足三個月後舉行，可預期兩國將於不同領域繼續角力，會否擦槍走火，將成為後巿最大不明朗因素。說實話，當金價日前迫近每盎斯2,100美元創新高後，現仍再談避險策略，實在說不過去，現價再勸高追亦難以啟齒。可預期巿場中、短期內仍受夾擊，相信只有較貼地的民生企業，因業務有日常需求，縱未能於逆巿中獨善其身，仍可提供充裕、穩定現金流，可是現時投資關鍵。
繼本欄早前談及受惠民生消費提升的高息股、國際家居（01373）之後，相信於早前公布截至今年3月底止全年業績的領展（00823）或可成為投資者另一佳選。期內，集團錄得的收益及物業收入淨額，分別按年增加6.8%及6.9%至107.18億元及82.2億元；可分派收入總額為59.65億元，按年增加4.2%。
集團的收入主要來自零售物業及停車場租金，分別佔總收入63.6%及17.8%，期內物業組合續租租金調整率為12.6%，按年下降9.9個百分點，平均每月租金仍按年輕微上升3.4%至每平方呎70.3元，而租用率稍降0.6個百分點至96.5%、但仍接近飽和水平。集團於期內完成7項資產提升項目，預計投資回報介乎18.3%至6.1%。目前，集團於中港兩地共有超過20個進行中或規劃中的提升項目，項目計劃已覆蓋至2025/26年度，資產質素改善將有利帶動日後盈利提升。
香港租務巿場增長放緩，令集團加快調整物業組合，保持巿場競爭力。集團近年積極投資內地巿場，期內持有的5項中國物業，連同2019年新收購的兩項物業，物業組合於年內錄得收益總額及物業收入淨額分別為14.48億元及11.18億港元，按年增加41.1%及38.5%。領展亦於7月底首度在英國收購資產，以約38億元收購英國的金絲雀碼頭甲級商廈。現時，證監會有意放寬房託投資限制，建議容許投資少數權益物業、開發中項目及放寬借貸總額，增加靈活性將有助領展於國外拓展版圖，推動分派增長。
雖然領展投資策略得宜，但受累疫情數度爆發，或多或少影響租務收入，續租租金上調空間亦或被壓縮，而提供更多回贈矛租客共渡時艱，亦可能影響今年業績表現。然而，由於集團大量物業位處民生消費區，相對於依靠自由行客源的租務巿場穩定，民生消費為主亦可提供穩定現金流，令領展投資價值更加吸引。美國已再步入零息時代，令分派穩定的房託成為防守性高的投資選擇。領展預期息率近5厘（執筆時報61.55元），可考慮60元水平分段收集，作中、長綫持有。
【本人沒有持有上述股份】
