P15 勢價股精華
聶振邦，華盛証券證券分析師；已教學生逾千；暢銷投資書作家；五個媒體專欄作家；2017年投資比賽冠軍；電視財經節目常規嘉賓；受歡迎網媒財經訪問嘉賓；不足三年半選出193隻倍升股。
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【標題】TBK & Sons Holdings股價潛伏多時望升途
今日分析股份是TBK & Sons Holdings Limited（01960），集團主要作為總承包商或分包商於馬來西亞承接石油及天然氣行業的土木及結構工程，服務涉及：1、工地準備工程：涉及土方工程、拆卸工程，以及臨時設施及基礎設施建設（包括興建臨時工地辦事處、食堂及倉庫等），間中亦負責建造臨時道路及通道。2、處理廠的土木工程：包括鋼筋混凝土地基、枕木、管道支架、池塘、井坑、地下及露天渠務網絡、鋪路工程（礫石、混凝土及瀝青），以及相關廠房土木維護工程。3、石油及天然氣行業的建築工程：包括建設分站、工地輔助室、車間及貯存用樓宇等。
市賬率分析現價定位
於去年9月30日上市，至今上市約十個月，早前招股價介乎0.5至0.6元，最終以招股價下限上市，相對上市時已發行股數10億股，計出當時市值為5億元，因低於10億元，當時透過「殼價」分析每股合理值已適用。此外，於8月17日收報0.181元，相對現時已發行股數，顯示市值降至1.81億元，並且上市首日開報0.69元，現價較其低近七成四，引起我的關注。參考3月25日收市後發布的2019/20中期報告顯示，截至去年底資產淨值約2.66億港元，相對現時已發行股數，計出每股淨值為0.2656港元，相對現報0.181元，市賬率為0.68倍，因低於1倍，就基本面而言，反映現價處於偏低水平。
殼價計算每股合理值
而參考上述資產淨值經調整後約1.82億港元，配合主板股份殼價普遍不少於5億元，合共約6.82億元，相對已發行股數，每股合理值為0.68元，相對現價0.181元，潛在升幅是2.76倍，反映現價偏低。再者，即或將殼價下調至1億元，每股合理值仍不少於0.28元，較現價高近54.7%，同樣得出現價偏低的結論。另想指出上市價為0.5元，上市首日開報0.69元，較上市價高38%，當日高見0.97元，已是上市以來高位，較上市價高九成四，超過五成理應有心人存在離場誘因。然而，參考現時在中央結算系統（簡稱CCASS）的股份分布，表示有心人未有離場。
街貨集中度高逾八成
於8月14日CCASS顯示參與者有96名（少於100名反映街貨集中度高），持有約4億股，全屬街貨。另可留意上述貨量其中的1.5億股屬上市前投資者Victory Lead Ventures Limited持有，於6月12日放入CCASS，見於首名參與者力高證券，早於今年3月30日禁售期已完結，故此股份放入CCASS暗示部署散貨。從6月12日至8月17日，高位見於0.224元（7月7日），較成本價0.1667元產生帳面回報率為34.4%，卻未見沽貨，由此推斷股價上揚時，將不少於0.224元。而首六名參與者均持有超過911萬股，認為屬有心人持貨，她們佔參與者總數佔6.25%，卻持有約3.28億股，計出街貨佔比為82.02%。
因高於八成，確認貨源已被高度歸邊，連同上述各項分析，證明股價具備上揚條件。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於0.165元或以下買入；保守者則可於0.145元或以下買入。初步目標價為0.25至0.28元；買入價下跌30%可考慮離場。另須留意兩件事，其一是於有心人未有行動前，股價繼續於0.17至0.21元橫行機會大，所以投資者進場前要有守候的心理準備。其二是鑑於近期恒指表現波幅，存在打亂有心人部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕為佳。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
