作者：張智威
股票期貨
香港的投資者很喜歡買賣正股的衍生工具，如窩輪、牛熊證等，無他，因為股票衍生工具的入場成本低，槓桿又夠大，故很吸引一眾投資者的參與，特別是成本相對較高的正股，如騰訊(700)、平保(2318)、匯控(005)等，入場費動輒也要數萬元，衍生工具相對就「便宜」很多。因此活躍時期，個別的衍生工具什至可以打入港股十大成交榜當中，有的比正股的成交還要多，好不誇張。
除了窩輪、牛熊證，港交所有推出股票期貨，也是一個很不錯的衍生工具。股票期貨合約是一個買賣協定，註明於將來既定日期以既定價格(立約成價)買入或賣出相等 於某一既定股票數量(合約成數)的金融價值，基本上買賣的方式與現行的恆生指數期貨相類近。所有股票期貨合約都以現金結算，合約到期時不會有股票交收。 合約到期時，相等於立約成價和最後結算價兩者之差乘以合約乘數的賺蝕金額，會在合約持有人的按金戶口中扣存。
另外，在進行期貨交易時，買賣雙方均需要先繳付一筆基本按金，作為履行合約的保證。結算所在每日收市後會將所有未平倉的合約按市價計算盈虧，作為在投資者按金戶口中扣存的依據。如果市況不利使投資者蒙受虧損，令按金下降到低於所規定的水平，期交所會要求投資者在指定時限內補款，使按金維持在原來的基本按金水平(即補倉) 。
買賣股票期貨，同樣可以利用高槓桿作為投資，交易期貨的合約保證金為合約價值的7%-10%，即投資者只需付7%-10%的正股作為成本，便可以等同於持有或沽出正股股份。更重要一點是，股票期貨的升跌，基本上是與正股的升跌相同，不會因為時間值、引申波幅的升降等因素而出現正股與衍生工具分道而行的情況。此外，沽空股票期貨，只需繳納期貨保證金，無需簽訂借股協議，更加不會產生借股的利息成本。
最後，為加强流通量，港交所為股票期貨引入莊家，同時提供買入及賣出報價，以收窄當中的差距及確保買賣供應方面同樣充足，而不會出現有價無市的情況。
