農夫山泉毛利率極高
新股市場再次熱閙起來，被譽為「水中茅台」的農夫山泉(9633)正在強勢招股，招股日期由8月25日至28日，預期9月8日上市，發售逾3.88億股，93%配售，7%公開發售，另有15%超額配股權，若公開發售認購13倍至少於47倍，公開發售比例將由75%增至10%，47倍至少於94倍即增至14%，超購94倍或以上則回撥至27%。每股招股價為19.5元至21.5元，集資最多83.42億元， 按每手200股，入場費4,343.34元，以上限價21.5元計算，市值約2,405.47億元，聯席保薦人為中金、摩根士丹利。
農夫山泉(9633)是中國包裝飲用水及飲料的龍頭企業，致力於向消費者提供高品質的產品。12年至19年間，公司連續八年保持中國包裝飲用水市場佔有率第一的領導地位。以19年零售額計，公司在茶飲料、功能飲料及果汁飲料的市場份額均居於中國市場前三位。公司建立了包裝飲用水和飲料的雙引擎發展格局，其中包裝飲用水產品佔去年收入約六成，而飲料產品則佔約四成。公司去年去年全年收益240.2億元人民幣，毛利133.1億元人民幣，毛利率55.4%，純利為49.5億元人民幣，純利率20.6%，可見公司賺錢能力十分強。公司歷史可追溯至96年9月，當時公司創始人鍾睒睒先生在浙江省創立本公司前身新安江養生堂飲用水有限公司。經過20多年的發展，本集團已經成為中國包裝飲用水及飲料的龍頭企業，產品主要覆蓋包裝飲用水、茶飲料、功能飲料及果汁飲料等類別。
是次招股引入6名基石投資者，包括新加坡政府投資公司(GIC)、富達國際、對沖基金Coatue、國有背景的國調基金及誠通中信農業基金，以及ORIX Asia Consumer Trend Investment，最多投資共3.2億美元(約24.8億港元)，約佔發售股份29.7%，大部份都是著名基金，陣容星光熠熠。公司被市場稱為「水中茅台」，連續八年保持中國包裝飲用水市場佔有率第一的領導地位，受到投資者極度歡迎，料招股反應十分熱烈。
本人為證監會持牌人士，並沒持有上述股份。
張智威
聯席董事
信誠證券有限公司 Prudential Brokerage Limited
