作者：聶振邦，富途證券證券分析師，證監會持牌人士。超過16年投資及教學經驗，2014年出版《細價股執錢密碼》大賣五版，成為2015年商務20大暢銷書籍之一，去年出版的《細價股奪金攻略》，曾登上泛亞發行暢銷書第九名。2015年在信報網站撰寫專欄「細股解碼」，該年底獲選點擊率最高專欄第二名。現時活躍於媒體訪問，早前有新城數碼財經台《散戶奇兵》，現時常規節目有now財經《名家給力場》與《經濟一週》的Facebook直播節目《細價股狙擊》，並為HomeBlogger課程導師。
有望獲利近兩倍的配股布局
今期分析股份是鈞濠集團（00115），於3月13日晚上宣布配股完成，此事可追溯至2月13日晚上發布的一般授權配股公告，配股規模約1.14億股，該授權於去年5月18日舉行的股東周年大會時取得，當時取得發行新股上限約2.72億股。集團於去年8月8日晚上宣布發行認購股份及於8月21日晚上宣布完成，規模約1.58億股，用上一般授權配額約58%；而今次配股又用上配額近42%，無異於已用盡配額，但如今距離下次再開股東周年大會仍有不少於兩個月時間，暗示今次配股主因與集資有關。
潛在升幅近兩倍
今次配股之每股作價為0.17元，較宣布當日收報0.196元折讓13.27%，因遠低於一般授權折讓上限為20%以下，表示折讓不高。而從去年5月8日至今年2月13日大部分時間股價維持在0.18至0.2元之間，並且52周最高收報0.28元（僅見於去年3月21日），反映今次是「低價配股」，相信是要讓承配人受惠。從今次配股價較上回配股價0.22元（看於去年8月8日晚上發布公告）的低近23%，加上不設禁售期，進一步確認承配人受惠。考慮到上次配股完成日期為去年8月21日，並設有一年禁售期，理應最遲於今年8月21日股價重上0.22元或以上，較3月19日收報0.196元高出12.24%。
另一參考點是集團於去年4月28日發布的可換股債券，本金高達1.37億元，年息3%，為期18個月，將於今年10月28日到期，參考轉換價為0.226元，計出股價不低於0.236元，便存在換股沽貨套現的誘因，相對上述的0.196元，即潛在升幅不少於兩成。
事實上，筆者認為此股的潛在升幅不限於此，參考2017年中期報告，截至去年6月底集團資產淨值約8.02億元，即或實際價值只有一半約4.01億元，但加上今次配股產生集資淨額約1,889萬元，以及考慮到主板股份普遍「殼價」不少於5億元，相對現時已發行股數約16.33億股，計出每股合理值為0.56元，較3月19日收報0.196元之潛在升幅高達1.86倍，證明現價進場極具吸引力。
成交疏落的證明
另外，透過3月16日中央結算及交收系統（CCASS）數據，認為首11名參與者之持貨屬有心人機會大，她們持有約7.38億股，相對參與者總持股量約9.96億股，計出街貨佔比74.14%，接近八成的高度貨源歸邊狀態，認為股價具備上揚條件。於3月19日收報0.196元，參考策略為進取者可於此價或以下買入股份；謹慎者可於0.18元或以下買入；保守者則可於0.16元或以下買入。初步目標價為0.28至0.3元；買入價下跌30%可考慮離場。
另須留意兩件事，其一是截至3月19日，今年已過的53個交易日，此股竟有10日錄得「零成交」，佔交易日近兩成，反映成交疏落，而餘下43日之日均成交量不足124萬股，即使相對今次配股完成前已發行股數約15.19億股計算，佔比僅約0.08%，所以認為於有心人未有行動前，股價仍於0.18至0.2元橫行機會大，所以讀者進場前要有耐心守候的心理準備。其二是鑑於近期恒指表現波幅，存在打亂有心人部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕為佳。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
