P36青石美港通
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【標題】農夫山泉上市 內需龍頭享溢價
美股不斷創新高，但企業盈利反而受疫情倒退，大量美國人失業，反而指數節節上升，美聯儲放出巨量的流動性，加上疫情令全球經濟加快雲端化，新經濟概念股如蘋果、亞馬遜、微軟、Google和臉書等成為最大贏家。
現時與2000年科網股泡沫有很多相同的地方，好像只要加上新能源電池或人工智能等元素，就算企業盈利為負數，也會成為投資者追棒的目標。在特斯拉及蘋果的一路暴升下，上周四（9月3日）及五（9月4日）納指終於急跌，由高位回調近10%。我認為雖然一至兩天大跌並不是見頂的訊號，但現時股市愈多愈波動，美股實在不宜入市高追，如果還堅持滿倉長倉，應訂定止蝕，控制風險。投資者如果願意持有適當現金，可以在股市大回調才買入有相對基本面支持的股票。
農夫山泉上周在港上市，孖展認購火熱，超額認購約1,100倍，合共凍資6,400億元。去年公司收益收240億元人民幣，合年增長率為17.2%。農夫山泉除了銷量好，毛利率更非常高，達55%。農夫山泉現時市值為1,600億，對比主要競爭對手康師傅控股（00322）、中國旺旺（00151）20倍左右的市盈率來看，估值較高。縱使如此，農夫山泉仍大幅超額認購，可見投資者對於這生活必需名仍給予一定的溢價。內需的龍頭現時仍是中國投資的重中之重，茅台、頤海(1579)以及農夫山泉等內需雖不及科技股的增長率，但符合現時中國的需要。與其炒作新科技股，不如等待內需股回調後入市。
另外，早前也曾提讀者多次，中美的摩擦於11月大選前必定愈來愈烈，消息指，美國正評估中芯國際（00981）與中國軍方的關係，有計劃將中芯列入黑名單。在美國全面封殺華為後，中芯已成為未來中國高端晶片的「最後希望」，市場押注中芯成為中國半導體行業領軍企業。以中芯現時估值計算，其市盈率達100倍，遠高於全球最主要晶圓廠，也正正反映投資者對中芯未來的期望。中芯如果如華為及中興般受到美國全面封後，中芯現時技術發展落後於世界水平，也未必能與市場巨頭台積電看齊。晶圓代工是技術發展的必要品，晶片技術發展受限等於科技發展減慢，美國打壓中國意圖明顯，未來中芯的投資風險不容小覷。
