社長論劍
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【標題】成長力打敗低P/E
川普中秋確診，本期「得疫的三天」封面故事提出「Q4選股指南」，這幾天全球金融市場又被川普耍了一場，但股王大立光10月8日法說會，股價居然跌破三月低點，由2017年8月創天價6,075元，崩到幾乎腰斬，為什麼一年賺21個股本的股王大立光會變成這樣？不妨看另一檔生技股王有多慘。
精華光學（1565.TW）以前每年賺3個資本額以上，2017年12月創下歷史天價1,025元，千金股撐不到兩個月，就一路往下走，今年3月疫情跌到271元，Q2雖有一波「無基之彈」的大漲，居然9月又破底到260.5元創新低。拋棄式隱形眼鏡的精華光，今年前八個月營收比去年衰退23%，由35倍P/E跌到19倍，能買嗎？
另一檔今年多次推薦的生技股大學光學（3218.TW），本刊曾訪問過執行長林丕容，從去年初24.5元起漲，今年9月創下319元天價，今年4至8月雷射眼睛手術業績都創歷史新高，前八個月營收年增四成，上半年EPS 2.68元，遠低於精華光學的7.81元，大學光7月賺0.69元，8月EPS 0.7元，連二個月獲利都創新高，很明顯，市場不愛低本益比，而是成長力，二檔股價互有高下。
玉晶光（3406.TW）這幾年打入iPhone供應鏈，從低毛利的鏡頭開始生產，經歷千辛萬苦，股價從谷底2015年的38.5元，2107年創下596元，但當年又暴跌腰斬到213元；2018年再度飆到580元，再度崩跌到隔年1月162元；今年大漲，7月創下838元歷史天價，雖然後續也拉回整理，但和大立光完全不同，兩者最大的差異就是:「玉晶光持續成長」，前8月成長44%，但是大立光前9個月衰退4.1%！如果只選擇低本益比，大立光當然比玉晶光低，附表比較了「四光」，留下一個伏筆:股后矽力-KY的潛力，請參閱本期華山論劍文章，自行尋找答案吧！
