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光大新鴻基產品開發及零售研究部
【標題】寶尊電商股價升勢料未完
上星期港滙持續強勢，利好投資氣氛，恒指受惠金融股及「三桶油」等舊經濟股接力炒上，上周五（10月23日）曾高見24,970點，表現與我們早前的判斷一致。展望後市，基於美國新一輪紓困方案出現阻礙（白宮幕僚長梅多斯（Mark Meadows）表示，與民主黨籍眾議院議長佩洛西的談判已經停止。負責談判的財長努欽稱，雙方分歧仍很大），加上內地A股動力不足，短期港股進一步上升空間或相對有限。
事實上，恒指由早前低位23,124點開始反彈，現時升幅已達約1,800點，基於全球疫情未受控，美國大選又即將舉行，相信部分投資者將傾向觀望。而從流動性分析，文章見報之時螞蟻集團應已開始招股，預計或鎖定近萬億資金，有機會短期影響二手市場的流動性及上升動力。
內地經濟進一步改善
誠如上周所指，我們會跟進內地經濟情況。國家統計局公布，中國第三季國內生產總值（GDP）按年增長4.9%，遜於市場預期。另外，9月工業增加值增6.9%，比8月加快1.3個百分點，並高於預期的升5.8%。同期社會消費品零售總額按年增長3.3%，好過預期的升1.6%；而首三季固定資產投資增0.8%，略遜預期。綜合而言，目前社消增速離疫情前仍有一定的差距，居民可支配收入增速恢復情況一般，製造業投資累計增速仍處於負值區間，反映第4季度經濟增速有較多不確定性，或較難恢復到疫情前水平。
值得留意的是，雖然經濟日漸回穩，人民銀行亦注入資金（上周央行公開市場有1,000億元人民幣逆回購到期和800億國庫現金定存到期，累計進行了3,200億元人民幣逆回購操作，淨投放1,400億元人民幣），但無助A股表現，預示股市仍在整固中，暫難成為推動港股向上的利好因素。
寶尊電商：行業發展前景明朗
個股方面，繼阿里巴巴（09988）、網易（09999）、京東（09618）等大型科網股回港作第二上市後，內地電商服務行業龍頭寶尊電商（09991）今年9月底亦成功到港作第二上市。集團是一家為品牌企業和零售商提供包括營銷服務、IT服務、倉儲配送、客戶服務等在内的專業的整合式電子商務服務商。集團最核心的業務，就是幫助各個品牌在電商平台發展，建設並運營官方購物商城。天貓和京東平台的品牌旗艦店、微信小程序商城、抖音和快手的官方在線商店亦是集團有份提供支援及服務。
持續發掘與高增長品牌合作
集團與多個不同行業的領導品牌有合作關係，較著名的品牌包括飛利浦、耐克和微軟等。集團在品牌合作夥伴數量實現快速的增長，截至2020年6月30日，公司的品牌合作夥伴組合總數已增至250家，較去年底新增19個新合作夥伴，當中不乏多個國際品牌。集團未來仍會持續發掘與高增長品牌的合作機會，致力線上業務的發展。
隨近年內地電商事業迅速發展，集團各方面身的財務數據亦見快速增長的趨勢。集團於2017年、2018年、2019年及截至2020年6月30日止六個月的GMV（交易總額），分別為191.12億元人民幣、294.26億元人民幣、444.1億元人民幣及219.68億元人民幣；總淨營收分別為41.49億元人民幣、53.93億元人民幣、72.78億元人民幣及36.76億元人民幣；淨利潤分別為2.09億元人民幣、2.7億元人民幣、2.82億元人民幣及1.23億元人民幣。
走勢上，股價自上市後持續穩步上揚，並屢創新高。基於其行業發展前景明朗，加上「雙十一」購物節日將至，有利其業務表現，建議於90元附近水平買入，短線上望100元，跌破82.85元先行止蝕。
