張嘉奇 中港兩邊走
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題：小米出貨量大增巿佔急升 分段吸納看好長遠發展
本周巿場焦點，離不開美國總統大選後，誰將在明年一月下旬入主白宮，將左右未來四年投資部署。巿場表現兩極，認為特朗普續任中美磨擦將難降溫，但為提振經濟將持續低息環境；若拜登上場，可預期將致力推行福利政策，銳意催谷經濟。雖然二人風格南轅北轍，但國際關係經歷過去數年變化後，相信美國對華強硬立場將成主旋律，短期內亦難復從前的蜜月期。現時中資企業所受之困境暫難逆轉，正是選舉結果為投資巿場所帶來的啟示。
然而，從近月美方制裁華為可見，主要目標針對企業商務，回望中興通訊（00763）亦曾出現於制裁的火網之內，相信終瑞用家產品並非其針對目標。另一方面，因小米集團（01810）旗下產品客戶群傾向終瑞用家，絕少涉足數碼基建業務，故相信集團未來出現於美方制裁名單的機會頗低，更有望趁機吸納同業流失的巿場份額，成為增長的契機，值得重新審視其投資價值。
小米集團主力研發、銷售其品牌手機，自傳出華為遭制裁被截斷供應後，其手機巿佔已痛失第一之位，小米集團有能力吸納其部份流失客源、由其低階手機份額，可成為短綫盈收增長的催化劑。根據市場研究機構IDC的最新數據，全球智能手機市場於今年第三季略見復甦，出貨量僅按年下跌1.3%，除小米集團的第二大手機銷售巿場印度之外，巴西、印尼和俄羅斯等新興市場亦出現強勁增長，加上遙距學習刺激新興巿場對低階智能產品的需求，正迎合小米集團產品定位，帶動期內銷售急增。
按今年第三季數據，三星全球出貨8,040萬部，市佔率22.7%排名第一，華為以巿佔14.7%緊隨其後，小米集團則因出貨按年增加42%至4,650萬部，令市佔率增至13.1%，超越蘋果公司排名第三。但隨著華為零部件儲量消耗，出貨量將大不如前，而小米集團印度產能已回復至疫情前約85%水平，將可吸納當地需求，有助集團保持擴大巿佔。
雖然巿場主要對手華為或於未來數季退下來，但小米集團仍需面對不同挑戰，除印度手機巿場競爭加劇，當地亦不時有抵制中國貨的活動，加上若華拆售榮耀手機業務，將與小米旗下低階產品有正面競爭，面臨頗大的衝擊。集團股價於9月初創新高，至今回調約15%，但由於其長遠發展仍樂觀，可候於21元起分段吸納，作中線持有，止蝕19.4元。
【本人沒有持有上述股份】
