股壇．煉金術
楊德華（Edward）現為股市評論員。畢業於香港理工大學，應用數學系投資科學理學士，持有特許財務分析師（CFA）資格，擁有超過十年投資交易經驗，曾任職銀行及中資金融機構交易員，熟悉香港證券市場交易，專注於證券研究分析，活躍於新股市場，對環球大市分析甚有心得，擅長以基本面及數據處理發掘投資價值！現時亦於「華富財經網」、「王冠一財經頻道」等不同平台分享買賣策略及大市分析。
FB：Edward, CFA – 實戰盤房
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標題：舊經濟股回勇，友邦候低吸納
「人類史上最大的新股集資」螞蟻集團因應內地貸款新規而剎停上市震驚全球投資者，對於未能成功上市筆者都感到失望。另一方面，美國總統大選並未有為全球股市帶來太大震盪，最終民主黨的拜登勝出總統選舉；雖然特朗普指選舉過程有舞弊之嫌，要求州政府查核，但整體上對股市並未有太大影響，資金亦大舉部署「拜登政策股」。事實上，筆者認為誰當選總統也好，整體施政政策方向都是要刺激經濟，而選舉過後不明朗因素掃除後，資金反而會更積極入市。
周一（11月9日）全球迎來重大利好消息，美國藥廠輝瑞及BioNTech共同開發的新冠肺炎疫苗公布最新試驗初步數據顯示，該疫苗可預防九成感染，保護作用或可持續最少一年。消息一出，股市即時反映，道指期貨更一度升穿30,000點，而今年跑輸的「舊經濟」迎來一個大反彈。「舊經濟」中，金融相關類股份有望最受惠整體經濟復甦，可多加留意本地金融股。
友邦（01299）日前公布截至9月底止之第三季度數據，按固定匯率計算，新業務價值為7.06億美元，按季上升22%，按年則下跌28%，符合市場預期。新業務價值增長主要是年化新保費按季上升24%推動。年初至今，按固定匯率計算，新業務價值則按年下跌35.0%至21.2億美元。新業務價值利潤率與第二季大致持平，歸因於季度銷售反彈，承保開支超支減少，並抵銷了經濟假設變動及地區業務組合轉變所導致的跌幅。
事實上，隨著中國和香港陸續放寬社交距離措施，加上疫情大致保持穩定，來自面對面會議促成的保單銷售比率回升，屬意料之內。目前各大型保險企業積極拓展以遙距方式完成保單銷售，相信經歷疫情後，險企在銷售環節上會趨向數碼化，有助提升經營效率。
按市場劃分，銷售表現最理想為東南亞地區，期內新加坡及馬來西亞的新業務價值按季增長逾倍，並明顯高於2019年同期水平，因代理及及銀行保險分銷渠道銷售改善。至於新業務價值貢獻最大的中國市場，表現與第二季相若，而香港業務按季錄溫和升幅，主要來自於本地客戶推動。
展望未來，筆者對於友邦在中國內地的復甦傾向正面，公司正積極擴展在國內的業務範圍，正進行籌建四川分公司的工作，疊加中產階級快速崛起，保險滲透率較低等因素，預計內地市場仍然為友邦主要增長引擎。香港業務方面，由於中港兩地政府仍未落實全面恢復通關，內地訪港旅客人數有限，單靠本地客戶，料復甦步伐相當緩慢。
策略上，友邦現價為2020年度預測市盈率約20倍，略高於過去7年平均水平，估值不算非常吸引，建議待股價調整至80元以下收集。
權益申報：筆者並無持有上述股票
