投資世界
常歡（蘇家榮），元大證券（香港）營運副總監，程式選股師，其投資組合於《資本一週》X《炒股幫》的擂台榜於2017年度增長110%；2018年度逆市增長45%，摘取總冠軍；2019年度再度蟬聯總冠軍。
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【標題】農夫山泉確信買入 目標48.7元
半新股農夫山泉（09633）於2020年9月8日上市，公司是以包裝水為核心的軟飲龍頭，擁有農夫山泉/茶π/東方樹葉/尖叫/農夫果園等知名產品。 包裝飲用水市佔率連續八年第一，茶飲料/功能飲料/果汁市佔率均排前三。
經濟環境狀況
2020年上半年，新冠疫情對全球經濟造成重大不利影響。2020年1月至4月期間，中國各地政府實施了不同程度的嚴格措施以控制疫情在中國的爆發，包括關閉學校及商業消費場所、實施交通禁令及工作場所停工等，以限制新冠疫情的傳播。在此期間消費品需求和零售業的日常經營均受到重大影響。根據國家統計局的數據，2020年前四個月，中國消費品零售總額較2019年前四個月下降16.2%。
業務表現
受新冠疫情影響，集團2020年6月30日止六個月(「期內」)銷售收益錄得人民幣11,545百萬元（2019年上半年：人民幣12,310百萬元），較 2019年同期下降6.2%。 集團毛利為人民幣6,910百萬元（2019年上半年：人民幣6,907百萬元），與2019年同期基本持平。而毛利率由去年同期之56.1%上升3.8個百分點至59.9%，這主要是因為PET採購價格的降低和產品結構的變化。集團銷售及分銷開支由2019年上半年的人民幣2,850百萬元下降5.5%至回顧期的人民幣2,694百萬元，主要是受新冠疫情對經營活動的影響，物流倉儲開支、廣告及促銷開支和員工 成本均有所下降。
主力
包裝飲用水產品受新冠疫情的影響，整體收益與去年同期相比維持穩定，但適用於家庭消費的中大規格包裝飲用水產品收益則較去年上半年增長超過26.2%。茶飲料產品新冠疫情對茶飲料產品的消費需求造成了較大影響。回顧期內，茶飲料產品與2019年上半年相比收益減少10.7%至人民幣1,600百萬元。
新冠疫情期間，學校、運動場館等消費場所關閉，對功能飲料產品的消費需求造成了很大影響。回顧期內，功能飲料產品與2019年上半年相比收益減少36.4%至人民幣1,448百萬元。果汁飲料產品受新冠疫情影響以及因2020年農曆中國春節較2019年相對較早，經銷商已提前於2019年末備貨，回顧期內，果汁飲料產品與2019年上半年相比收益減少9.7%至人民幣 942百萬元。其他產品主要包括咖啡飲料、蘇打水飲料、含氣風味飲料、植物酸奶產品等其他飲料產品，及鮮果等農產品。回顧期內，由於2019年度上市的飲料產品今年進一步受到消費者認可，其他產品與2019年上半年相比收益增加210.3%至人民幣453百萬元。
集團的存貨由2019年12月31日的人民幣1,762百萬元減少4.5%至2020年6月30日的人民幣1,683百萬元。 由於新冠疫情期間產量較小，存貨週轉天數由2019年12月31日的62.5天增加至2020年6月30日的67.7天。
展望
隨著中國境內的疫情得到控制，居民生產生活逐步恢復正常，農夫山泉業務亦從新冠疫情的影響中逐步恢復。隨著消費者健康意識的提升，相信天然、健康、營養的產品將有更大需求。
自獲納入港股通標的後，持續受到北水資金的追捧，加上多間大行發布告潑火，11月16日，股價首次突破40港元之上收市。星期二執筆時高見44.7港元，再創歷史新高，盤中總市值一度突破5,000億港元。筆者系統亦首次發出買入訊號。 策略上，近43.2港元及40.8港元分兩注買入，目標49.2港元，嚴守跌穿39.2港元止蝕。
【筆者是證監會會持牌人士，未持有上述股票。 以上屬個人意見策略，並不構成任何投資建議。】
