勢價股精華
聶振邦，獨立股評人；已教學生逾千；暢銷投資書作家；五個媒體專欄作家；2017年投資比賽冠軍；電視財經節目常規嘉賓；受歡迎網媒財經訪問嘉賓；不足三年半選出193隻倍升股。
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【標題】華章科技換股債財技股價待升途
今日分析股份是華章科技（01673），於今年10月30日晚上發布的2019/20年度報告顯示，截至今年6月底資產淨值約5.71億元（人民幣），配合從7月6日至10月22日期間共17次回購股份，涉資約166萬港元，相對已發行股數約7.33億股，計出每股資產淨值折合為0.9188港元，相對12月14日收報0.64元，計出市賬率為0.7倍，因低於1倍，就基本面而言反映現價處於偏低水平。另於12月1日晚上宣佈發行可換股債券，涉資1億元，為期一年（2021年11月30日到期），年利率為12厘，以每季方式支付，即每季利息支出為300萬元。
殼價分析每股合理值
倘若換股債被全數轉換，視作集資淨額為1億元，連同上述資產淨值，相對屆時發行股數約8.74億股，每股淨值為0.8852元，仍較現價0.64元高逾三成八。此外，經調整後資產淨值，加上集資淨額，以及考慮到主板股份「殼價」普遍為5億元，相對8.74億股，每股合理值為1.14元，較現價0.64元產生潛在升幅為78.13%。即或將殼價下調至3億元，配合上述經調整後資產淨值和集資淨額，相對配股後發行股數，每股合理值也不少於0.86元，較現價0.64元產生潛在升幅為34.38%，同樣得出現價偏低的結論。
揣摩換股債認購想法
今次發行可換股債券之轉換價為0.71元，相對本金1億元，最多可換成普通股約1.41億股，而集團於今年11月24日召開股東週年大會，至今僅一周便宣布今次配售；並且佔配額約1.47億股逾96%，即近乎用盡配額，認為今次配售主因是為集資。至於轉換價為0.71元，與12月1日收報0.71元相同，屬於「等價配售」，證明換股暫為無利可圖，暗示認購此債券要麼是對年利率12厘感興趣；要麼是對股價於未來一年見上揚有信心，將會升至0.8元或以上，回報率才能超過12厘。
低位橫行看現價定位
而於今年1月24日高見3.2元（暫為今年高位）後，便見股價反覆向下，其後於11月27日為宣佈配售前最低收報0.68元，約十個月較高位回落近七成九。再於12月1日晚上宣佈配售，當日收報0.71元，較0.68元僅高三個價位，反映屬「低價配售」。之後股價進一步下行，至12月9日收報0.61元，暫為最低收市價，較轉換價0.71元又低十個價位，而如今的0.64元仍較轉換價低七個價位，反映進場風險不大。從11月25日至12月14日，收市價介乎0.61至0.71元，視為主要波幅區間為0.6至0.75元，屬於低位橫行，屬現價進場風險不大另一證明。
於12月14日收報0.64元，參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於0.58元或以下買入；保守者則可於0.520元或以下買入。初步目標價為0.9至1元；買入價下跌30%可考慮離場。另須留意兩件事，其一是於有心人未有行動前，股價繼續於0.6至0.75元橫行機會大，所以投資者進場前要有守候的心理準備。其二是鑑於近期恒指表現波幅，存在打亂有心人部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕為佳。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
