投資總舖師
王榮旭， 台灣高雄來的投資總舖師， 雙證分析師( C F T A 期貨+ C S I A 證券) 。
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【標題】漲價風吹向哪些傳產？
大盤指數在上周創下14,427點的歷史高點之後連續拉回，11月份指數就已大漲1,176點，12月截至9日又再漲了667點，等於短短40天的時間內大漲了超過1,800點，近日修正主要是漲多拉回整理，大盤趨向整理另一原因在於外資，聖誕假期即將到來，外資開始布局避險空單，並不代表外資看空台股，只是為了規避放假期間的不確定性。短線外資放假，大盤交易量勢必萎縮，沒有量就沒有價，指數不會有太大空間。
除外資放假外，國內投信或是一些主力資金也會在這個時候結帳，今年以來漲幅較大的晶圓代工，都有見到法人調減的動作。但美股表現依然強勁，只要年底不出現特別重大的利空，外資節後回補，指數元月行情就值得期待。短線成交量萎縮，指數暫時整理，14,000點是整數關卡又是月線的位置，估計會有一定的支撐。
電子、傳產輪流接棒上漲
部份漲多電子如聯電（2303.TW），在達到51.7元的波段高點後連續數日回檔，是法人結帳導致，明年晶圓代工前景樂觀，我認為只是短線有修正壓力，被動元件和DRAM等漲價族群這波拉回可以尋找機會。多頭的特徵是「緩漲急跌」和「類股輪漲，因此雖然指數回檔看似很快，但不脫離大漲小跌的格局；而在類股輪動方面，電子股短線較弱，資金有轉往傳產和原物料的味道。
美、英等國目前已經開始施打疫苗，這代表疫情最壞的狀況已經過去，經濟活動從谷底翻身，疫情利空出盡。疫情中受創最大的無疑是航空公司，但航空股已經起漲，華航股價自11月初以來大漲超過四成；航空股的大漲，也是疫情利空出盡的有力訊號。隨著經濟復甦，消費需求也將回溫，受惠的除了電子股外還有傳產和原物料族群。
目前原物料面臨的問題是缺工、缺料、運價貴，這就讓貨櫃輪這樣的航運股大為吃香，且業績已經反映，12月運價繼續維持高檔，貨櫃三雄受惠最大。我在往期的專欄中曾向讀者推介陽明（2609.TW），之前漲幅落後，股價屈居十年線以下，這次歐美航線漲價，遠洋航線佔比較大的陽明受惠程度大，股價果然也開始向十年線突破，補漲威力不容小覷。
美、中鋼鐵價格調漲
除了運價上漲外，目前缺工缺料也同樣嚴重，最具代表性的是鐵礦砂，今年以來已大漲近五成，全球兩大鐵礦公司，澳洲的必和必拓和巴西的淡水河谷自11月以來股價更是分別大漲26.5%和39.6%。除了疫情影響鐵礦開採，中澳衝突也拉升了全球鐵礦砂價格；中國大陸是全球最大的原物料進口國，其七至八成的鐵礦需仰賴進口，如今鐵礦供不應求，作為製品的鋼鐵價格也就跟著起漲。而且，美國在拜登上台後預料將推動一系列基礎建設計畫，需要用到大量鋼鐵，可見鋼鐵價格的漲勢恐怕才剛剛開始。
法人鎖定中鋼、中鴻
鋼鐵漲價，國內龍頭中鋼（2002.TW）受惠最大。中鋼今年前三季雖然虧損，但光是11月份的獲利就成功使今年全年由虧轉盈，可見國際鋼價上漲對中鋼的營收有著非常直接有效的影響，不只今年由虧轉盈，隨著鋼價持續上漲，預估中鋼明年第一季獲利只會更好，除了中鋼外，其子公司中鴻（2014.TW）也值得關注，中鴻生產的熱軋鋼在原材料鐵礦砂漲價、需求暢旺的影響下，已經連續6個月調漲價格，第四季累計調漲約5%，預計明年鐵礦砂價格將持續走揚，中鴻有機會在明年第一季再調漲5%已上。
和中鋼一樣，中鴻在第四季的營收可望填平前三季的虧損，實現全年由虧轉盈，預估明年全年EPS可拿1.2～1.4元，以目前中鴻股價14元左右來看本益比10倍上下，並不算高，股價進可攻退可守。年底法人作帳結電子股，資金轉進傳產原物料，中鋼中鴻也都有投信法人的影子。
二線塑化蠢蠢欲動
各國大推基礎建設、疫情後經濟復甦加上缺工缺料，帶動的不只有鋼鐵的行情，塑化族群同樣也將受惠。例如PVC的華夏（1305.TW），PVC是水管的主要原料，在基礎建設當中可謂是不可或缺，受惠中美等國基建計畫的程度頗大；再加上今年以來PVC價格逐月攀升。
截至11月底已經大漲超過33%，預計PVC報價將一路漲到明年，使得華夏的營收大大提升，第四季單季EPS估1至1.5元，結合目前股價來看本益比同樣不高，另外，台達化（1309.TW）主力產品ABS多用於汽車內裝，明年景氣好轉預估汽車銷量提升帶動需求。台達化今年前三季EPS合計3.2元，預估全年EPS有4.5元，現在股價32元，明年EPS上看5.5元，本益比非常之低。塑化族群的股價今年以來雖然有漲，但漲幅遠不如墊子生技等熱門族群，而且股價已有經過整理，未來持續受惠漲價行情，再加上本益比普遍偏低，進可攻退可守。
造紙產業也吹漲價風
另外，造紙族群，在旺季效應和大陸「禁廢令」的影響下，大陸紙廠成本墊高，大陸紙業龍頭玖龍最近帶頭喊漲，宣布調漲各類工紙售價。國內造紙三雄中，以榮成（1909.TW）的工紙營收占比最高，且榮成與大陸工紙市場的連動強，永豐餘（1907.TW）及華紙（1905.TW）等造紙集團股擁低基期優勢，可望補漲。
圖說
台達化（1309.TW）日線圖
看好理由：
1.估今年EPS 4.5至5元
2.上游原料產出將大增有利產品利差
3.受惠景氣復甦明年獲利更上層樓
