封面故事
【標題】侵侵的最後一擊
港股霸氣地表現「跨年五連升」，基本上由去年12月29日一路升至1月5日（執筆之時），期間五個交易日累升1081點或4.1%，為2021年開了一個好勢頭。下一步繼續見28,000點？還是要落一落27,000點樓下？實有賴美國總統大選的最終塵垢落定。又或會認為2021年必已萬象更新，惟中國曆法要過完立春（今年是2月3日）才算真正的2021辛丑年，而回顧2020庚子年的特點是「估你唔到」，誰能保證現任美國總統特朗普（Donald Trump），不會留一隻「特大黑天鵝」給世人送舊迎新呢？
記得之前有期封面故事是《落選者的最後侵略》，而當前這個「侵略」中的最後一擊，就是美國時間1月6日在當地進行的選舉人投票，較早前特朗普已揚言會當日會有「大事發生」，同時呼籲群眾表達否決拜登（Joe Biden）當選總統的意願。
技術上恒指已盡破上方阻力，稍為對圖表派有所認識的都可以察覺出來，至於近乎90%的大行報告與分析員都空群唱好2021年港股，於2018年1月28日見過的33,484點歷史新高指日可破，而28,000點似乎都已是囊中物了。這種市場氣氛與2019年12月至2020年1月時甚為相似。當時市場認為2019年香港經歷社會運動，2020年一定會大舉救港振興經濟，之後大家都知道發生甚麼事了。
主文：
升穿5年月線下解軌
恒指的轉捩點是2020年12月30日，這日剛好是期指結算日，竟然在沒有太利好的消息之下大升600點，殺淡友一個措手不及，27,100點一步到位，正式突破過去一個月新形成的下降軌之餘，直至本周二（1月5日）恒指更一度高見27,690點，即由2018年1月至今的月線圖下降軌亦突破成功。至此28,000大關已無懸念，隨著下月香港將正式有疫苗可打，市場都預期造成全球災難的新冠肺炎疫情會步向終結，以致整個港股牛氣沖天，與當前肅條的實體經濟可謂南轅北轍。
大概就是股海一片繁華，各個行業板塊輪流起動，港交所（00388）、友邦（01299）頻創新高，就連美股亦望空破頂，向沒有阻力的地方頻創新高，惟當地疫情依舊嚴峻，每天確診及死亡數字仍高倨不下，經濟數據亦未如理想，狂印銀紙肥了股市的後果不知誰來收拾。至於內地股市亦牛氣乍現，上綜指正式突破3,458點這個眾人皆知的技術阻力，理論上量度升幅可見3,800點，故有理由相信，如果是浪港股可以再創新高，將會是由A股真實帶動的。
紐交所戲劇撤回三大電訊股退市
美國早前表示要加強在美上市企業監管，其中紐約證券交易所更在日前稱，為配合特朗普的行政命令，將對中移動（00941）、中國電信（00728）集團和中國聯通（00762）進行除牌，加此歐美疫情持續嚴峻仍然令投資者感到擔憂，美股2021年首個交易日即開黑盤，道指一度大跌500點，之後跌幅收窄。
翌日（1月5日）連累恒指低開191點，期間一度要跌322點，低見27,150點，惟之後紐交所戲劇性取消把三大電訊商除牌，港股拗腰重拾升勢，最後全日倒升177點或0.64%至27,649點收市。國企指數收報10,774點，升51點或0.48%；科技指數跌26點或0.31%，收報8,463點。主板全日成交2,150億港元，是去年11月30日以來首次重上2,000億。港股通淨買入107.43億元。
紐交所收回退市令之後，中國聯通股價勁彈8.5%，是表現最佳藍籌；中國移動及中國電信飆5.1%及3.3%。中國鐵塔亦漲5.4%。大型科技股個別發展，阿里巴巴（09988）持續弱勢，騰訊（00700）要反彈近2%。其他藍籌股方面，憧憬中資股回流，加上近日成交急增，港交所創460元新高，收報457元，升3.4%。官媒再評內房高增長難復再，中國海外（00688）收跌4.2%，是表現最差藍籌；碧桂園（02007）亦跌2%。藥明生物（02269）再被主要股東減持，股價早段挫逾4%後有買盤吸納，收市跌1.2%。資金繼續流入內需股，蒙牛乳業（02319）首次升破50元，兩樽啤酒華潤（00291）與及青啤（00168）都再創新高。
對於紐交所對三大電訊股的退市令，中國證監會1月4日曾就此事回應稱，美方出於政治目的實施行政命令，完全無視相關公司實際情況和全球投資者的合法權益，嚴重破壞了正常的市場規則和秩序。中國外交部發言人華春瑩1月4日在例行記者會上表示，中方堅決反對美方將經貿問題政治化，濫用國家力量，泛化國家安全概念，無端打壓中國的企業。美方的有關行徑嚴重違背了美方一貫標榜的市場競爭原則和國際經貿規則。
一月升全年升？還看侵侵最後一擊
股場有云「1月效應」，源自美股，意指1月股市通常會上升，亦衍生出「1月跌全年跌，1月升全年升」的說法，主因是美國投資者為了節省資本增值稅，通常會於12月沽出虧蝕的股票，把帳面虧損變成實際虧損，以獲得稅務寬免，到1月再重整投資組合入市買股。統計過去10年，單計恒指1月升的話，全年皆升的機會為70%；若以1月升與跌共同計算，全年準確度僅為60%。例如2018年1月，恒指要升9.92%，可是全年要跌1.08%；2016年1月要跌逾10%，最後全年要微升0.1%，可見一月升全年升、一月跌全年跌不是金科玉律，只是機會大同細的分別。
對於今年首周開局就迎來特朗普攪局，號召支持者1月6日上演大規模示威，再加上由共和黨參議員克魯茲（Ted Cruz）率領的11位共和黨參議員揚言，會在國會認證總統大選各州的選舉人票時挑戰結果。其實市場普遍預期特朗普最終未能成功推翻大選結果，並早已消化有關消息，料股市未會因此出現太大波動。反之，若特朗普真的有什麼出人意表的事做了出來，便絕對是一隻又一隻黑天鵝，不論美股抑或港股都會因此跌回由11月升多了的，跌幅以千點計。
話明是「黑天鵝」，一定是估不到的，總之一日未到1月20日的就職典禮，期間可以發生很多大事。切記2019年12月至1月期間，當時環球金融市場仍一片歌舞昇平，恒指仍在29,000點樓上，大有收復30,000點之勢，當時恒指升穿30,000點的機會，其實比目前重上28000點還大。大家可以回想當時的股市氣氛，其實很難找到大跌市的理由，即使回調三、五百點亦是很難的事。
《炒股幫》特別引用大行瑞信的觀點，認為可見將來資金會持續泊入港股，與去年第四季情況相近。在市場流動性充裕、人民幣持續強勢，加上疫苗誕生有望令全球經濟進一步復甦等利好因素推動下，看好港股1月走勢，料恒指到了3月可企穩在28,000點水平，今年整體維持「慢牛」格局，計及股息，全年回報將達13%，恒指未來12個月目標28,500點。以本周二恒指收報27,649點計，原來恒指距離瑞信制定的2021年全年目標僅差900點左右。
另外，疫苗成效和變種病毒擴散程度將會影響企業中長線的盈利復甦，而即使拜登政府上場，中美關係在短期內仍會維持緊張，雖然其執政可預測性較高，但在舊經濟板塊上，短線宜選擇政治風險低的股份。相比之下，美國整體分析員審慎得多，因今年首周除了特朗普攪局外，還有喬治亞州參議院選舉及周五公布的上月非農就業數據，警告任何一項出了亂子，皆會觸發環球資金及股市大混亂，主因是市場完全沒有準備最壞情況。更有報道指，特朗普可能在離任前數天對伊朗開戰，為全球留下爛攤子作結！
美國政經局勢變數不少
美股除了在2021年首個交易日下跌之外，首個交易周率先要面對政治議題挑戰，首先是周二舉行的喬治亞州兩個參議院議席補選，其後共和黨參議員計劃於周三反對部分州份的總統選舉人團投票結果，疫情嚴峻亦繼續令人憂慮。不過，長遠而言，市場普遍看好今年美股。
在拜登當選美國總統及民主黨控制眾議院下，一般相信若共和黨維持參議院控制權，可阻礙拜登和民主黨可能推動的加稅和其他更進取政策。現時市場雖普遍預期共和黨可保住一個或兩個補選席位，但選情仍緊湊。市場一般認為喬治亞州的補選結果對拜登政府未來兩年國會改選前的施政至關重要，對政策議程和人選任命具決定作用；雖然市場普遍預期共和黨會保住參議院控制權，但從2016年大選到去年的大選，結果往往令人意外，故是次補選結果難以預測。考慮到補選結果要數日才能確定，增添市場不明朗因素。加拿大皇家銀行的調查顯示，88%受訪投資者預期共和黨會維持參院控制權，大部分認為對股市有利。若民主黨意外取下兩席，可能引發市場拋售。
緊隨其後的是美國國會將於1月6日認證選舉人團投票結果，多名共和黨參議員計劃屆時提出反對。雖然此舉對推翻大選結果的機會甚微，但三菱UFJ經濟師Chris Rupkey指，投資者對兩黨交鋒的潛在政治風險準備不足，儘管今年可望有更多刺激經濟措施和基建開支，但政局不穩會削弱相關經濟成效。
不過，長遠而言，分析員普遍預期美股會更上一層樓。綜觀市場預測，以摩根大通的Dubravko Lakos-Bujas最樂觀，給予標指今年底目標4,400點；BTIG首席股市和衍生工具策略員伊曼紐也相信，銀行股將推動標指於今年底前闖4,000點大關。
除美股外，受惠弱美元和貿易局勢緩和等，新興市場獲看好，近期資金流入不斷。外電報告綜合17個新興市場的經濟和金融市場指標顯示，泰國、俄羅斯、南韓、台灣和馬來西亞是今年首5個最具潛力的新興市場。
