昭衍新藥(6127)今日正式招股，招股日期2月16日至19日，預期2月26日上市，發售4,332.48萬H股，91%配售，9%公開發售，另有15%超額配股權，若公開發售超購12倍至少於42倍，公開發售比例將由9%增至14%，42倍至少於88倍即增至18%，超購88倍或以上則回撥至36%，每股招股價為133元至151元，集資最多65.42億元，按每手100股，入場費15,252.17元，自17年8月起，公司A股於上海交易所上市(股票代碼：603127)，以上日收市價161.35元人民幣計算，市值約367億元人民幣，以20年底盈利約3.009億元人民幣計算，市盈率約110.8倍，獨家保薦人為中信證券。若以H股上限價151元計算，目前A股較H股溢價28%。
昭衍新藥為中國最大的非臨床藥物安全性評價合同研究組織，按19年的收益計，市場份額達15.5%，而且在全球非臨床藥物安全性評價合同研究組織中排名第三，業務屬於灸手可熱的CRO行業。公司大部分客戶都是製藥和生物技術公司，包括全球和中國的藍籌醫藥公司和中小型生物技術公司。服務客戶總數量逐年從17年的約280名增至18年的約350名，進一步增至2019年的約450名。截至20年9月底，服務客戶約520名。公司已向19年中國醫藥市場十大醫藥公司中的七家提供服務，其中五大客戶佔20年首九個月收入為13.2%，而最大客戶則佔4.2%。
公司過去幾年收入增長迅速，17至19年收入分別為3.01億人民幣、4.08億人民幣、6.39億人民幣，20年首九個月收入為6.31億人民幣。是次引入11名基石投資者，包括清池資本Lake Bleu Prime、奧博資本Orbimed基金、中國結構調整基金、CPE Fund等，合共認購2.68億美元(約20.778億港元)股份，按中間價計算，約佔發售股份33.8%，設6個月禁售期。公司將成為繼藥明康德(2359)、康龍化成(3759)、泰格醫藥(3347)之後的第四家A+H CRO企業。A股自17年上市至今累升超過20多倍，是其中一隻A股大牛股，反映深受市場喜愛，值得投資者留意。
張智威
聯席董事
信誠證券有限公司 Prudential Brokerage Limited
