聰明錢走勢
黎家聰（Andy Lai），乾立亨首席投資策略師，香港理工大學會計學學士，投資年齡達10年，專門研究新股、技術分析，基本分析。宗旨：投資快人一小步， 發掘聰明錢走勢， 搭乘大戶順風車！======================================
腫瘤醫療龍頭 海吉亞未來可期
新一年先祝大家身體健康，步步高升，牛年金銀滿屋。近日，有一隻半新股經過了四個月的橫盤整理後，在上個月正式突破創出新高，及後拉回一小段，終於在上周四 (年三十) 再次起動，似乎打算在新一年更上一層樓。它就是上市後表現一直強勢的海吉亞醫療（06078）。
海吉亞醫療於2009年成立，海吉亞最初是一家放射治療中心(放療)的運營商，目前是中國最大的腫瘤醫療集團。與其他腫瘤醫療集團不同，海吉亞在建立新醫院和併購資產方面有着豐富的經驗，公司以內生性增長、戰略收購、以及醫院合作的方式全國布局。目前旗下共有10間醫院（3間自建、3間收購及3間托管醫院），並有15間第三方合作的放療中心，暫時腫瘤科專科醫院遍佈全國6個省份的7個城市，合作放療中心則分布在9個省份。
這間公司能在上市後一路攀升，相信很大程度歸因於它是一間身處藍海市場的龍頭公司，也就是說它可以利用自身優勢在本來已經很大的市場獲得比其他對手更多，以此保持其高速增長、競爭地位及盈利能力。
先談腫瘤醫療的市場的龐大，其中患病人數的增長是主因之一，根據弗若斯特沙利文的資料，中國癌症發病宗數由2015年的395萬人增至2019年的440萬人，預計2025年將達到511萬人。市場規模則從2015年的2,314億元增長到2019年的3,710億元，CAGR為12.53%，按此趨勢，2025年的規模將超過7,000億元。
除了人數增長外，放療普及化也是重要因素。放療是惡性腫瘤最重要的治療手段之一，約70%的惡性腫瘤患者在治療的不同階段需要放療。雖然需求強勁，但由於放療設備在全國配置較少，放療在中國市場份額僅為12%，普及率與其他發達國家相距甚遠，這亦令放療服務增速高於整體腫瘤市場。
在如此龐大的腫瘤醫療的市場下，海吉亞醫療充分展現了它的戰略及龍頭優勢。海吉亞的戰略聚焦於人口基礎廣泛但腫瘤治療資源相對有限的二/三線城市，根據弗若斯特沙利文的研究，中國93%的癌症患者生活在二/三線城市，但病例僅佔7%的一線城市在2019年卻貢獻了腫瘤醫院收入的57%。換言之，二/三線城市正是一個仍未充分開發的潛力市場，海吉亞的戰略可說是正中紅心。
另外，海吉亞作為龍頭有着高水平、多學科的醫療專業人員團隊，亦有較多的高端先進設備，並擁有優質的管理模式。公司創始人朱義文先生擁有近30年腫瘤治療專業經驗。公司擁有陀螺刀獨家知識產權，總共擁有42台專利立體定向放療設備，具有領先供應優勢。優質醫生及高端放療設備兩輔兩成，以助建立良好口碑。在採用垂直一體化放療服務模式下，公司亦避免了產生大量購置或租用第三方設備的成本，令高毛利率得以實現。
目前，海吉亞醫療在上述優勢下收入保持良好增速。截至2020年6月30日，本集團半年的收入為人民幣632.3百萬元，較上年同期增加22.8%。根據野村最新的研究報告顯示，預計2021-23年公司淨利潤將達到人民幣3.54/4.48/5.46億元，EBIT的10年復合增長率為28%。
總括而言，海吉亞醫療憑着優秀的管理模式，以及擁有高端醫療設備和專家醫療團隊，在腫瘤醫療中取得領先地位。隨着公司未來興建新醫院、戰略收購及更多的合作，相信能保持不錯的增長。不論作為長遠投資還是短炒，海吉亞醫療都非常值得期待。
利益申報:筆者執筆時沒有持有上述股份。
