股壇．煉金術
楊德華（Edward）現為股市評論員。畢業於香港理工大學，應用數學系投資科學理學士，持有特許財務分析師（CFA）資格，擁有超過十年投資交易經驗，曾任職銀行及中資金融機構交易員，熟悉香港證券市場交易，專注於證券研究分析，活躍於新股市場，對環球大市分析甚有心得，擅長以基本面及數據處理發掘投資價值！現時亦於「華富財經網」、「王冠一財經頻道」等不同平台分享買賣策略及大市分析。
FB：Edward, CFA – 實戰盤房
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標題：關注美債息率走向，中國飛鶴現價可取
港股恒指在30,000點水平上落爭持，但早前推升大市的科技、新經濟股等就出現明顯回調，「北水」亦有流出新經濟股跡象，資金換馬至傳統舊經濟股身上，特別是資源股及本地銀行股。筆者認為短期科技股都會受壓，投資者特別要留意美國10年期孳息率變化，假若息口繼續向上，升穿1.50%，股市無可避免地出會有一波調整出現，建議增持現金水平；當然，中長線股市向上勢頭未變，但舊經濟及抗通脹的股份板塊會更受資金青睞，新經濟股的吸引力會減低，投資者要轉變一下組合。
近年中國人口老化問題趨向嚴重，同時每年的出生人數每況愈下，意味可見將來勞動力人口將會下降，繼而衍生一系列社會問題，為社保及醫療系統帶來沉重壓力。自從中央由2016年起，全面落實二孩政策，當年出生人口一度爬升至1,786萬，惜已見頂。2017至2019，每年的出生人口分別只有1,725萬、1,523萬以及1,465萬。儘管國家統計局未公布2020年出生人口數據，但根據一些省份公布的數字推測，去年的出生人口進一步下滑至約1,000萬。
有見及此，越來越多聲音建議中央應全面開放生育政策，以解決未來勞動大不足下降的隱憂。早前有內地媒體引述國家衛健委消息，鋻於資源枯竭和國家產業升級轉型，東北地區人口數目正在減少，年輕一代傾向選擇在經濟更好，薪酬待遇更佳的地區工作和生活。衛健委並表示，可以進行探索研究東北地區全面放開人口生育限制，作為試點方案。倘中央稍實有更多放寬生育政策的消息，相信為乳業股提供股價催化劑。
中國飛鶴（06186）為國內奶粉龍頭企業，即使2020年疫情在國內肆虐，公司業績不跌反升，歸因於內地消費者對奶粉的需求強勁以及外資品牌在疫情下，進口流程受到一定影響，令中國飛鶴成為得益者。市場研究數據指出，公司在國內的市場份額，由2020年第三季的17.12%，進一步提升至第四季的17.3%。
展望未來，國內消費者收入增加以及對食品安全重視，預料高端及超高端嬰幼兒配方奶粉將成為主流，尤其是在一、二線城市。中國飛鶴在嬰幼兒配方奶粉產品布局全面，2020年上半年，超高端星飛帆及超高端臻稚有機產品系列佔收入比重達到77.8%，將受惠於消費者喜好轉變。
策略上，中國飛鶴現價為2021年預測市盈率22.8倍，近期股價在高位整固，建議投資者可以現價收集，短期目標價為公司歷史高位25.7港元。
權益申報：筆者並無持有上述股票
