勢價股精華
聶振邦，獨立股評人；已教學生逾千；暢銷投資書作家；五個媒體專欄作家；2017年投資比賽冠軍；電視財經節目常規嘉賓；受歡迎網媒財經訪問嘉賓；不足三年半選出193隻倍升股。
【標題】分析Raffles Interior現價進場吸引力
今日分析股份是Raffles Interior Limited（01376），集團於1986年創立，總部設於新加坡的室內裝修服務供應商。根據報告，以收入計算，集團為2018年新加坡室內裝修市場第三大參與者。主要於新加坡為各類私營商業項目（包括辦公空間、餐飲零售空間、客房及酒店房間）提供室內裝修服務。集團的客戶包括商業及輕工業物業業主或承租人、建築承建商及專業顧問。上市日期為2020年5月7日，至今年2月25日過了近十個月，早前招股價介乎0.5至0.6元，最終以招股價下限的0.5元上市。
現價低上市價逾七成
相對當時已發行股數10億股，計出上市時市值5億元，因低於10億元，可見透過「殼價」分析每股合理值適用。於今年2月22日收報0.127元，較上市價低逾七成四，引起筆者關注。於去年9月18日收市後發佈的2020年度中期報告顯示，截至去年6月底資產淨值約2,901萬新元，相對現時已發行股數為10億股，計出每股資產淨值折合為0.1692港元，相對現價0.127元，計出市賬率為0.75倍，因低於1倍，就基本面而言反映現價處於偏低水平。此外，參考上述資產淨值經調整後，配合主板股份殼價普遍不少於5.00億港元，合共折合約5.85億港元。
殼價分析每股合理值
相對已發行股數，每股合理值為0.58元，對比現價0.127元，潛在升幅為3.57倍，亦反映現價處於偏低水平。即或將殼價下調至1億元，配合上述資產淨值經調整後，相對已發行股數，每股合理值仍不少於0.185元，較現價0.127元產生潛在升幅也有45.67%，進一步確認現價偏低。於2020年5月7日為上市首日，第三個交易日（5月11日）高見0.850元（去年最高），較上市價0.5元僅高出70%，反映上市初期曾見股價上揚。之後股價表現反覆，截至8月26日一直收高於上市價0.5元。
揣摩上市前股東成本
自8月27日起才見顯著下行，至今年2月2和9日收報0.121元，為上市以來最低收市價，不足九個月較高位累跌近八成六，相對現報0.127元僅差六個價位，並見自今年1月26日至2月22日，收市價介乎0.121至0.143元，最低價則見於今年2月9日的0.119元，主要波幅間區介乎0.12至0.14元，屬低處橫行格局，反映現價進場風險不大。截至2017、2018和2019年12月底，每股資產淨值折合分別為0.4605、0.3144和0.3429港元，認為上市前股東成本價不少於0.3144元。
而於2月22日收報0.127元，相對0.3144元折讓59.61%，進一步確認現價進場風險不大。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於0.115元或以下買入；保守者則可於0.102元或以下買入。初步目標價為0.18至0.2元；買入價下跌30%可考慮離場。另須留意兩件事，其一是於有心人未行動前，股價繼續於0.12至0.14元之間橫行機會大，投資者進場前要有守候的心理準備。其二是鑑於近期恒指表現波動，存在打亂有心人部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕為佳。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
