張嘉奇 中港兩邊走
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【標題】憧憬內地放寛生育政策 好孩子突破悶局可試疫前高位
生育率下降，已成全球的社會問題，部份已發展、或較成熟的發展中國家問題最為顯著。跟據國家統計局數據顯示，2019年的中國出生人口創千禧年後新低，出生率僅為千分之10.48。其中，出生率最高之省份為西藏、寧夏、青海，介乎千分之14.6至13.66，但主要城巿北京、上海則只有千分之8.12及7，反映出生率與地區進展水平成反比，隨著國內人文水平日漸提升，可預期問題將愈催嚴重。
為求梳理社會結構隱患，中國自2014年起已開放「單獨二孩」政策，雖然出生率曾於2016年升至近年高位，但同年開放「全面二孩」後現不升反降之怪現象。為解決人口減少問題，中國衛建委建議進一步研究東北地區全面放開生育政策，建議帶來兩個契機，偏遠地區生育率上升，無疑可帶動嬰兒產品銷量，而城巿人因學歷高、不積極生育，父母亦有能力投放更多資源於其獨生子女身上，令高瑞育嬰產品需求增加。受消息帶動，好孩子（01086）股價突破橫行格局獲追捧。
好孩子於近年完成重組後，由以往主營OEM業務，轉為由旗下gb、Cybex及Evenflo三個核心品牌的營銷策略。產品價格覆蓋全面，產品由超高端至消費型顧客亦有所顧及，以針對不同巿場。然而，2020年全球受疫情陰霾所籠罩，集團盈收亦無可避免受影響，於去年上半年收入按年下升16.1%至37.18億元，但核心戰略品牌佔總收入比重81.9%，與去年同期維持相約高水平，三個品牌分別貢獻總收入的28.9%、30.5%及22.5%。值得留意，主打高端、高價及毛利較高的Cybex品牌，已超前gb成為收入佔比最高之核心策略品牌，故期間收入減少，毛利率亦只按年輕微下降1.6個百分點至41.6%之較高水平。
期內，因疫情影響國內外實體店亦曾停業，間接推動線上銷售渠道，而平台優惠雖略影響毛利表現，但於開拓覆蓋更廣及更高滲透度的消費渠道後，將有助集團力攻或全面放開生育政策的二、三線城市，或成為日後盈利增長的催化劑。集團股價過去5個月主要於1元水平拉鋸，現疫情已逐步受控，有利銷售回升帶動股價向上，執筆時股價報1.3元，擺脫從前悶局，若可突破去年中高位1.49元，中綫可上試2019年底、疫情前之高位1.9元水平作目標。
【本人沒有持有上述股份】
