股壇．煉金術
楊德華（Edward）現為股市評論員。畢業於香港理工大學，應用數學系投資科學理學士，持有特許財務分析師（CFA）資格，擁有超過十年投資交易經驗，曾任職銀行及中資金融機構交易員，熟悉香港證券市場交易，專注於證券研究分析，活躍於新股市場，對環球大市分析甚有心得，擅長以基本面及數據處理發掘投資價值！現時亦於「華富財經網」、「王冠一財經頻道」等不同平台分享買賣策略及大市分析。FB：Edward,CFA – 實戰盤房
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標題：大市四月不太淡 永達汽車前景佳
美國債息走勢對股市影響開始減弱，不過美國證交會（SEC）早前公布就《外國公司問責法案》尋求公眾意見，令中概股出現急挫，繼而引至有對沖基金「爆煲」出現斬倉潮，拖累近期在港上市的百度（09888）及嗶哩嗶哩（09626）跌穿招股價，美國的中概股暫時仍不宜沾手，政策風險主導了短期往後走勢。至於港股方面，除了最大型的科技股仍處於弱勢外，其他板塊股份都漸見支持回穩，四月份大市不宜看得太淡。
近年內地居民消費能力提升，加上疫情後地方政府推出各項政策支持汽車產業，令汽車置換需求不絕，而內地消費者偏好豪華車品牌。中汽協數據顯示，2020年全國豪華車新車銷售按年上升約一成至340萬輛，其中德國BBA（寶馬、平治及奧迪）品牌均創進入中國市場以來的銷售紀錄。有市場研究公司預測，今年豪華車於國內銷售會有低雙位數增長，大幅跑贏中國整體汽車市場。
汽車經銷商受惠於豪華車市場表現理想，2020年業績普遍不俗。永達汽車（03669）於3月中旬公布2020年度之全年業績，期內收入為696.3億人民幣，同比上升9.1%；公司股東應佔利潤為16.3億人民幣，按年增加10.3%。公司宣派末期及特別股息合共0.535港元。
中國豪華車市場於下半年強勁復甦，永達下半年新車銷量增長接近兩成，全年新車銷量則按年增加3.7%至20.5萬架，拉動核心新車銷售業務收入同比增長10%至582.3億人民幣。同時，因汽車晶片短缺，在銷售環節的加價空間大，令新車毛利率按年上升0.32個百分點至2.67%。至於售後服務收入錄得7.6%增長，毛利率為46.0%，與2019年度持平。
管理層於績後給予的指引相當正面，因高檔車收入比重上升，預期2021年新車銷售收入增長介乎10%至15%，售後服務收入則達到約兩成。此外，通過自建或收購擴大銷售網絡亦是公司增長策略之一，截至2020年底，永達汽車在全國銷售網點有238個，分布於19省份和4個直轄市。而公司計劃加快布局新能源車4S店，以配合汽車市場的發展趨勢。
綜合而言，筆者看好汽車經銷股前景，主要是今年豪華車市場會持續跑嬴汽車整體市場以及芯片荒短期難以解決，利好汽車經銷商新車銷售和毛利率表現。策略上，現價為2021年度預測市盈率約11倍，建議投資者可候低於20天線收集。
權益申報：筆者並無持有上述股份
