微信-投資先機
正榮地產前景佳 神州控股業績勁
我們的研究團隊近期馬不停蹄，把握業績期與多家上市企業的管理層會面，所以今個星期本專欄將一次過介紹兩間公司，包括正榮地產（06158）及神州控股（00861）至於大市方面，基於長假期關係，我們會於下期再次探討。
正榮地產：聚焦一、二線城市
我們過去曾多次介紹正榮，去年集團收益為361億元人民幣，按年增長11%，溢利及核心純利分別為35.6億及33億元人民幣，分別按年增長15%及18.9%。期內銷售（連同合營企業及聯營公司）為1,419億元人民幣，按年增長8.6%，成功達成全年的合約銷售目標。至於今年的情況，執筆之時，集團尚未公布3月份銷售，首兩個月累計銷售額為246.04億元人民幣。
經營效益提升
在管理層的分享時，我們留意到集團的項目開發效率進一步提升，例如新項目由拿地至確認產品定位平均周期縮短至不到1個月，平均首次開盤期約為7個月，而平均首次開盤去化率則超過70%等。去貨周息越短，資金回流越快，反映營運效率提升。
提到內房，大家往往較關心其債務情況。截至去年底，集團的淨債務權益比率為64.7%、短期債務與總債務比率為29.1%、現金對短期債務比率為220%，繼續位於行業的平均水平。而債務加權平均融資成本則進一步下降至6.5%（2019年底為7.5%），利息成本減少，有利盈利表現，亦反映市況及市場對集團的財務情況有信心。
另外土地儲備方面，去年集團於內地21個城市收購46幅地皮。新增土儲之中，分別有43%及31%為於集團具有相當優勢的長三角及海峽西岸兩大核心區域。截至去年底，總土地儲備建築面積達2,850萬平方米，當中82%位於一、二線城市。管理層表示，現時手頭現金充足，打算於未來幾個月增購土儲，以配合未來發展所需。近日集團股價理想，看好其前景的投資者，可於5.2元左右水平分段買入。
神州控股：溢利倍升
首先簡單回顧神州控股的業務，主要可分為神州信息，以及非神州信息業務。前者專注金融科技，其在銀行核心業務、渠道解決方案市場已連續多年排名第一。當然，誠如我們過去所指，後者（即非神州信息業務）或更值得注意。當中主要包括智慧產業鏈（包括電商供應鏈及物流服務）及智慧城市營運（包括互聯網平台建設及營運）兩部分；另外亦有投資業務及其他業務分部，例如智慧金融業務。
利潤連續兩年翻倍
去年集團收入為198.2億元人民幣，按年增長11.8%，歸屬母公司股東權益的溢利為6.13億元人民幣，按年增長103.1%。值得留意的是，是次最終公布的溢利，較早前盈喜指的5.5億元人民幣更高，對股東而言應是喜上加喜。事實上，今次已是集團實現利潤連續兩年翻倍，反映近年業務持續擴張。另外，董事局宣布派末期息0.1元，若連同中期息的0.036元，全年派息為0.136元，較2019年的0.064元，增加超過1倍。
以智慧城市業為例，旗下產品「燕雲DaaS」擁技術優勢，推動集團成功創佔城市大數據發展的機遇。集團作為內地成市的CTO，幫助合作城市建設城市數據底座，鏈接城市、企業及市展，打通城市數字生態網絡，此業務去年利潤按年增長149.4%。至於智慧產業鏈，集團通過「倉＋大數據＋人工智能」的模式，為客戶提供端到端的一站式供應鏈服務，當中可細分為物流服務及電子商務供應鏈服務兩方面。此業務去年利潤按年增長88.9%。
估值偏低
根據最新盈利數據，集團估值只為14倍，以增長型的科技股而言屬偏低水平。進取投資者可於5.5元以下買入，若成功企穩6.1元，下一步有望上試6.5元以水平；止蝕為5元水平。
筆者為證監會持牌人，本人沒持有上述股份。
