股壇．煉金術
楊德華（Edward）現為股市評論員。畢業於香港理工大學，應用數學系投資科學理學士，持有特許財務分析師（CFA）資格，擁有超過十年投資交易經驗，曾任職銀行及中資金融機構交易員，熟悉香港證券市場交易，專注於證券研究分析，活躍於新股市場，對環球大市分析甚有心得，擅長以基本面及數據處理發掘投資價值！現時亦於「華富財經網」、「王冠一財經頻道」等不同平台分享買賣策略及大市分析。
FB：Edward, CFA – 實戰盤房
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標題：第二季穩中向好 「理性」回歸
2021年第一季完結了，恒生指數累計升超過1100點。雖然大市升逾千點，但估計投資者埋單計數是「輸多贏少」，若果做到力保不失的話已經「跑贏大市」，比其他投資者好了。總結第一季，舊經濟股大幅跑出，藍籌股中最不起眼的中信股份（00267）勁升34%，成為最強勢藍籌，至於交通銀行（03328）、創科實業（00669）、中國海外發展（00688）及中國石油化工（00386）首季升約20%。至於最差藍籌是一度成為「北水」愛股的吉利汽車（00175）及小米集團（01810），前者跌25%；後者則跌22%。
港股第一季絕對是「過山車」走勢，年初27,000點起步，一個半月時間升4,000點至今年31183點高位，其後一個月時間再急挫至27,500點水平，絕對是「風高浪急」，去年熱炒的新經濟股因為美國10年期債息孳息率急升，引發通脹憂慮而出現「殺估值」，全球新經濟股都出現「股災」，反而石油、貴金屬等商品、股票則受到追捧，紐約原油價格一度升上66美元一桶水平。至於在全球經濟中有「銅博士」綽號的原材料「銅」，價格直迫10年高位，突破8,900美元/噸。
踏入第二季，筆者認為大市會穩中向好，同時亦會回歸「理性」。自去年下半年開始，新經濟股可謂升上「太空」，完全不看估值，只追增長，但隨住全球疫情開始穩定，疫苗接種加速，全球經濟有望回到疫情前的預期下，新經濟股的「夢」可能要「醒」。的確，疫情是加速了科技運用及發展，科技股業績增長普遍是亮麗，但重視增長的同時亦需要理性看待，現時的估值可能是反映未來5-10年的增長，假若未來一、兩季的成績不達標，股價出現大幅調整亦不出奇。
另一方面，一些3-4線科技股本身的技術水平、行業競爭力等都未必是最強，只是因為碰上「科技股大時代」才令資金追捧，若果未來出現新對手，而未能保持行業競爭力，有機會被淘汰。筆者在此想指出，科技公司是「贏家全取」，初創公司的前景是無限，但投資者往往忽略了企業成長過程，要面對的挑戰。所以未來一段時間，資金大機會只追捧最大的龍頭科技企業，美股的「FANNG」可以繼續保持不錯的增長；至於港股方面，必然是「股王」騰訊（00700）是首選，2020年業績盈利增長71%，現時市盈率只是33倍左右，可以稱得上便宜。
除了科技股外，亦可以留意多一些行業領導優勢明顯的工業股，當中創科實業（00669）是筆者愛股之一，而第二季芯片可謂投資主題，ASM太平洋（00522）值得多加留意。另一個不得不部署的主題當然是中港通關後的受惠股，當中友邦保險（01299）最能直接受惠。
權益申報：筆者客戶持有騰訊（00700）及友邦（01299）
