罰款影響輕微 美團倒升近3%
國家市場監管總局表示，近日根據舉報，依法對美團(3690)實施「二選一」等涉嫌壟斷行為立案調查，但未有公佈詳情。美團在微信公眾號表示，公司將積極配合監管部門調查，進一步提升業務合規管理水平，保障用戶以及各方主體合法權益，促進行業長期健康發展，切實履行社會責任，目前公司各項業務正常運行。美團成為阿里巴巴(9988)後，另一間被點名調查的科網企業。
摩根士丹利發表報告表示，鑑於阿里巴巴被調查的先例，預計市監局今次對美團的調查時間將較短，而調查結果將消除市場對美團主要懸而未決的不明朗因素，維持對美團「增持」投資評級及目標價420元。大摩表示，對美團遭當局調查並不會令市場感驚訝，因為美團被認為是繼阿里巴巴之後反壟斷風險最高的內地平台公司，而商家獨佔性一直是美團和阿里旗下餓了麼之間的主要戰場之一。參考內地對阿里巴巴的反壟斷罰款，佔19年阿里巴巴國內銷售額的4%，該行估計美團的相關罰款為46億元人民幣或7億美元，指潛在罰款將相當於美團集資後約4%現金，或目前市值的0.3%。
另外，野村表示，就今次對調查事件對美團的潛在影響，如像阿里巴巴案件一樣，認為美團可能會在調查結束後因違反反壟斷法被國家市監局定罪；按壟斷法規定，罰款額為對上年度綜合營業額的1%至10%，該行預計潛在罰款對美團的業務影響有限。該行維持美團的「買入」評級和目標價404港元。與阿里巴巴上次個案相似，由於罰款公司淨現金大約半成，對於其財政及營運影響並不大。相反，罰款消息抒緩了市場擔心監管，壞消息落實，美團股價初段曾跌近3%，低見296.4元，但其後買盤湧入，股價全日倒升2.6%，收報313元，為表現最好藍籌。
本人為證監會持牌人士，並沒持有上述股份。
張智威
聯席董事
信誠證券有限公司 Prudential Brokerage Limited
