市場仁語
唐仁
疫境自強靈活變招 現代牙科前景樂觀
本以歐、美為主要市場的義齒器材供應商現代牙科（03600）投資逾千萬元，於越南租用新廠房，以服務美國客戶為主，紓緩中美關係緊張的不確定性，越南工資平均僅為中國一半，更有助減低生產成本。越南工廠今年底將試産，約1,000萬元資本預算大部分已於去年投入。
2020年雖有新冠肺炎肆虐，現代牙科同年下半年銷售回復增長，至今勢頭仍然持續。期內疫情影響行業與對手，而集團拓展的數碼化生產，正好把握機遇，透過代理口腔素描器，減低現時主要業務義齒器材製作成本、提升毛利率。
集團以視像形式向牙醫客戶推廣產品，去年第三季及第四季銷售分別按年錄得5.8%及8.1%增長，定單中，有超過20%是為數碼化個案，透過數碼口腔素描器事先於診所內素描口腔，以人工智能技術建構完整的立體模型後，直接於診所內以3D打印機印出所需部件。
去年牙醫客戶購買口腔掃描器等工具比2019 年增長逾20% ，有助集團去年下半年度毛利率按年提高約2個百分點至逾52%；預期今年增長勢頭尤勝去年。中國的人口老化問題正在加劇，帶動牙科方面的消費，隨著社交距離措施逐步解除，義齒業務銷售強勁，疫情削弱了中小型競爭對手的競爭力，中國市場料將為集團帶來更大增長動力。
截至去年12月31日止年度，集團持有約7億元現金及現金等值，並具有健康的現金流，集團表示會適時考慮回購股份，和提升今年派息比率。新產品透明矯齒牙箍TrioClear具醫美元素，美容消費市場龐大，未來業務增長每年可達雙位數字，加上利用現代牙科的全球牙齒網絡推廣，有望成為集團另一增長引擎。因隱形牙箍市場增長速度快，集團未來不排除包括收購相關公司向上遊或下遊業務發展。
對於未來的區域擴張策略，集團指出，在歐洲業務方面，已於2020大幅增加市場份額，預期將持續加速進行行業整合；在美國業務方面，隨著新領導層的上任及精簡的運營措施，預期效能及盈利能力將進一步提升；大中華業務方面，將提供價格略高的產品，以吸引需求較高品質產品的客戶。
疫情下， 2020下半年業績創新高， 2021勢頭持續，核心業務溢利有望增逾80%，隨着疫情疫苗接種在歐美普及，社交距離措施逐步解除， 業績有望進一步推升。與此同時，較弱或較小型的競爭對手在疫情期間推出市場，使現代牙科的市場份額增多，加強集團龍頭科技優勢，新啟用的東莞新廠房已達良好利用率，實現規模經濟，具成本優勢。集團業務前景樂觀，正宜吼低位分段收集，作中線策略性持有。
