封面故事
題：「七翻身」炒咩好？
距離期指結算唔夠七個交易日，「六絕」威力初露鋒芒，周四（6月17日）恒指殺至28,200點水平，一舉收回大量牛證重貨區（28,400至28,200），然而當日夜期時段卻曾反彈至28,531點。研竟6月大市跌夠未？「七翻身」今次是否可以如願呢？
據統計2006年至2020年，過去十五個年頭的7月份恒指表現，僅有2015、2018、2019三年錄得跌幅。以平均數計，過去十五年7月份恒指都有2.36%升幅，僅次4月份平均升幅3.4%。即4月份往往是恒指表現最好的月份，7月份則屈居第二。
主文：
恒指先高後低 「六絕」完了吧如無意外
聯儲局維持利率及買債規模不變，但主席鮑威爾稱目前未有縮減量寬時間，美股隔晚曾挫近400點後跌幅收窄，港股受惠A股反彈，今低開高走，更一度升過百點。恒指受美股拖累一度低開195點，報28,240，跌幅曾擴至220點，低見28,216，但低位有買盤支持，加上A股向好，大市止跌回升。恒指最後收報28,558，升121點或0.43%；國企指數收報10,589，升26點或0.25%；紅籌指數收報4107，升12點或0.3%，成交金額1402.58億元。
五大成交金額股份方面，騰訊（00700）升0.42%，收報599元；中芯（00981）急升5.42%，收報24.3元；美團點評（03690）升0.42%，收報290元；小米集團（01810）漲1.25%，收報28.3元；比亞迪（01211）急升8.25%，收報223元。
如果最近半年恒指走勢，由3月底開始的上升軌（紅色）其實仍相當硬淨，每次接近軌道底部就會抽上。雖然量度跌幅要下試至28,000點水平才算觸及軌道底部，但以周四先低後高的格局來看，我們暫且相信可反彈至另一條大型下降軌（白色），即接近28,800點水平。
技術上恒指的鋼底是27,500點，這個位若失守無底可守；相反29300點更是鑽石頂。如果即月期指可以在28,500點樓上結算，7月便有相當把握可以升穿29300點了。
建銀：波動區間介乎26,500至29,500
報導引述建銀國際證券研究部董事總經理及首席策略師趙文利表示，港股預測市盈率接近12.6倍，估值續處於區間上端，有回調空間，預計港股下半年總體維持區間波動，大致呈M型走勢，恒指波動區間介乎26,500至29,500點。
他預期，國企指數波動區間介於9,500至11,500點，科技指數波動區間介乎於7,500至9,000點。第三季度將是若干市重要預期的檢驗窗口，市場關注重點將圍繞通脹、削減QE、疫苗注射進度以及財政刺激計劃的落實程度。在聯儲開始考慮收緊貨幣政策的預期之下，市場對資產泡沫的擔憂顯著上升，故事波動率或將再次上升。
建銀國際證券認為，下半年，全球主要經濟增速陸續越過疫情階段的高點，經濟增速將明顯回落，通脹壓力難以在短期內明顯消退。行業配置方面，建議逐漸減持順周期價值股，金融股有望跑贏能源和工業股；逢低吸納優質新經濟成長股龍頭；重點關注業績能見度高及有政策支持的內需股，包括消費、生物醫藥、硬件科技、汽車及新能源等。
炒股幫：汽車股未炒完
本幫研究部認定，汽車股中一向以吉利（00175）及比亞迪（01211）最當炒，惟行運社長劉東霖卻獨愛長城汽車（02333）。他指出長汽車在自主品牌整車企業當中，無論是規模、技術實力，還是産品力、市場推廣能力，均處領先地位，公司目前新一輪的新車週期異常強勁，未來銷量持續增長動力非常充足。
長汽公告顯示，2021年5月份共銷售汽車86,965輛，同比增6.2%，今年1至5月累計銷量取得51.75萬輛，同比大增65.3%。分品牌來看，1至5月哈弗品牌銷量同比增54.1%，長城皮卡銷量同比增44.6%，純電歐拉品牌同比暴增514%。WEY品牌銷量同比下滑12.9%。此外，新增坦克品牌1至5月銷量取得25913輛，銷量占比約5%。
中汽協公佈內地5月汽車產銷量數據，5月汽車產量達204萬輛，按月跌8.7%，按年則跌6.8%；5月汽車銷量則達212.8萬輛，按月跌5.5%，按年則跌3.1%。累計首5個月汽車產量達1,062.6萬輛，按年增36.4%，增速比首4個月回落17個百分點，首5個月汽車銷量則達1087.5萬輛，增速比首4個月回落15.2個百分點。
中汽協表示，5月汽車產銷量按年均錄得下降，但新能源汽車仍維持良好發展。5月新能源汽車產銷量持續增長，新能源汽車產銷量均為21.7萬輛，按月分別增長0.5%及5.4%，按年則增長1.5倍和1.6倍。今年首5個月累計產量為96.7萬輛，累計銷量為95萬輛，兩者按年均錄得增長2.2倍。
對於上述數據野村發表研究報告指，中國5月份汽車市場一如預期，受晶片短缺所影響，表現有所放緩，乘用車批發單月銷售按年下跌1.7%，按月更跌3.4%，預期晶片因素將持續影響6月份的銷售。
野村估計，要至第三季以後晶片供應才逐步恢復，因此相信第二季行業表現將最為受打擊，第三季受影響情況料較輕微，汽車製造商將在第四季急起直追，嘗試彌補上半年的影響。
匯豐：上調恒指目標價至30420
報道引述匯豐私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲表示，該行仍看好中國股票，並把恒指今年底的目標價由此前的29,970點，上調至30,420點，國指目標價為11,760點。昨日表示，預期聯儲局在6月份的會議上開始討論縮減購買資產的策略和時間表，並會在今年12月公布縮減量化寬鬆的措施，但預期在2023年前都不會上調政策利率。
她稱各地加快疫苗接種，正帶動經濟重啟，消費支出的新增長點由貨品轉移到服務方面，領導環球經濟增長的推動力將由製造業轉為服務業，會是下半年非必需消費類股份改善前景利好先兆，因應周期性復甦的規模擴大、盈利前景向好及低息環境持續，下半年續採取偏好風險資產的策略及看好周期性行業。
該行看好消費股、與經濟開放有關的服務行業股、擁有技術優勢或晶片行業中供應較好的高科技股、中國新能源股、設備供應股等。她又稱，中國的反壟斷執法行動令互聯網板塊顯著調整，但她認為反壟斷措施不會影響該行業的長期增長趨勢，因此對在新監管環境下能維持競爭優勢及盈利增長動力的科網龍頭，維持正面投資觀點。
美債息跌 資金流出股市
上週美國公布的CPI稍高於預期，市場未有太大反應。唯美國十年期國債息率下跌至最低1.418水平。事實上，美聯儲官員對外界發布的言論一直都偏鴿，對通脹問題彷彿視若無睹。更向市場不停地安撫指沒有收水的迫切性。
市場的解讀為去年因為疫情關係，CPI基數低。加上經濟復甦帶動了交通成本增加。通脹高於預期仍可接受。另外，有不少投資者早前因炒通脹預期升溫大沽美債，CPI數據公布後也出現夾淡倉。最後，Money Market Fund因QE後遺症後的大量資金也需找地方停泊而流入低風險資產如美國國債。以上種種因素引起美國債息下跌。
債息下跌有利科技股，納指近來走勢轉強。但從資金流入及市寛角度，整體上是流出股市的。技術上美股出現了5個月的連升，需提防中期調整的出現。
中港股市方面，社會融資、M2等數據未見有明顯改變，代表未有大量熱錢進入市場。跟據大行研究報道指出，政府債券放量將支持下半年社融增速上升。但預料於8至9才有誰築底回升。
整合了以上數據後再翻譯成淺白的結論便是：股市6月中至7月有可能開始築頂進入中期調整。美股在技術上未失守上升軌道，仍在夾上，不要偷步沽，但距離見頂卻在倒數中。中港股市缺水，反彈乏力，但凡反彈到阻力位也被先沽為敬。擁有着趨勢的板塊少之又少。有勢的板塊睇緊些，沒勢的不搏反彈。
