標題：會避風頭的股票
今次分享的這家公司是今年2月尾曾經招股，但最後延期到現在才上市，可說是避開了最惡劣的時間，究竟森松國際（02155）的發展前景會如何？
他們是中國領先的壓力設備製造商及綜合壓力設備解決方案供應商，提供傳統壓力設備、模塊化壓力設備及與壓力設備相關的增值服務，在中國擁有強大的市場地位。根據弗若斯特沙利文報告，中國壓力設備行業相對分散，於2019年，綜合壓力設備解決方案的五大製造商及解決方案服務供應商約佔中國壓力設備總銷售收益的10.0%。
他們主要與中國的國有及非國有壓力設備製造商及綜合壓力設備解決方案供應商競爭，按2019年的銷售收益計，他們是中國第四大壓力設備製造商及綜合壓力設備解決方案供應商，市場份額約為1.5%，亦是中國最大非國有壓力設備製造商及綜合壓力設備解決方案供應商。按2019年的銷售收益計，他們在傳統壓力設備分部及模塊化壓力設備分部分別是中國的第五及第八大製造商，市場份額分別約為1.2%及1.9%。他們提供定制的綜合壓力設備，以滿足他們客戶的特定要求。
他們一般提供設計、採購、製造、安裝、測試及調試以及售後技術支持服務的組合。他們的壓力設備乃根據客戶的要求按項目基準定制。為配合他們的壓力設備組合，他們亦向客戶提供與壓力設備相關的增值服務，包括驗證、維護、設計及數字化運維服務。
他們一般承接下游行業（例如化工、製藥、日化、礦業冶金、油氣煉化及電子化學品行業）的壓力設備項目。多個行業及國家對傳統壓力設備及模塊化壓力設備的要求各異。他們已就符合行業標準獲得超過20個由中國及海外相關當局授出的工業許可證/證書。於該等工業許可證/證書中，三個許可證/證書將於2021年到期，他們將在適當的時候申請重續該等許可證/證書。憑藉他們強大的設計及製造能力，除了中國，他們亦能夠向多個海外市場（例如北美洲、歐洲、亞洲（不包括中國內地）、南美洲、非洲及大洋洲）提供傳統壓力設備及模塊化壓力設備。他們於上海及南通擁有兩個生產基地，均位於中國其中一個發展最成熟的工業地區長江三角洲地區。他們的上海生產基地的總建築面積約為57,150平方米，設有14個生產車間。他們的南通生產基地的總建築面積約為121,618平方米，設有九個生產車間。截至2017年、2018年、2019年及2020年12月31日止年度，他們的估計年化生產使用率分別約為99.9%、95.0%、97.1%及86.8%。
此外，他們將若干加工工序外包予分包商，以確保項目的進度及質量。具體而言，他們通常將封頭壓制及機加工工序外包予具備必要專業知識及經驗的分包商。截至2017年、2018年、2019年及2020年12月31日止年度，他們產生的外包費用約為人民幣108.6百萬元、人民幣141百萬元、人民幣137.1百萬元及人民幣141百萬元，分別佔他們持續經營業務的銷售成本的約8.4%、7.2%、6.2%及6.6%。
他們十分重視研發能力，因為他們相信，研發能力將有助他們維持市場地位，並使他們能夠與業內領先企業有效競爭。他們的研發中心位於上海及南通的生產基地。於最後實際可行日期，他們的研發團隊由329名人員組成，其中大部分已擁有高等教育或專業文憑，並於相關行業平均擁有10年經驗。
於往績記錄期，除依賴他們自身的能力外，他們已與名古屋大學、上海交通大學及華東理工大學等日本及中國大學合作，以進一步提升他們的研發能力。截至2017年、2018年、2019年及2020年12月31日止年度，他們持續經營業務研發開支分別約為人民幣87.2百萬元、人民幣120.7百萬元、人民幣126.1百萬元及人民幣125.8百萬元，佔他們總營運開支（當中包括他們的銷售及營銷開支、一般及行政開支以及研發開支）約31.8%、35.3%、28.8%及26.6%。
截至2017年、2018年、2019年及2020年12月31日止年度，他們來自持續經營業務的收益分別約為人民幣1,570.1百萬元、人民幣2,467.9百萬元、人民幣2,826.3百萬元及人民幣2,978.6百萬元。
競爭優勢他們認為他們的成功、潛力及未來發展歸因於以下競爭優勢：
•他們自日本控股股東傳承先進工藝，加上中國製造業的整體實力，為他們的業務發展奠定基礎。
•他們在中國擁有穩固的市場地位。
•他們的國際化業務策略使他們能夠擴展全球客戶基礎。
•他們於多元化的下游行業的專門知識使他們能夠服務多個行業。
•他們擁有強大的研發能力。
•他們的管理團隊擁有豐富的行業知識及經驗。
業務策略他們計劃實施以下策略，以加強他們的領先地位：
•他們將繼續專注於提供傳統壓力設備、模塊化壓力設備的業務發展，並提升及豐富與壓力設備相關的增值服務。
•他們擬鞏固他們在若干選定下游應用行業的領先地位，挖掘新的行業需求，並與主要客戶維持關係。
•他們計劃提升產能、優化生產程序及提高管理效率。
•他們擬提升研發能力。
•他們將繼續通過國際化市場組合以滿足全球客戶的需求。
這次的股價親民多了，上一次是3.92元招股，這次是2.48元，聯席牽頭經辦人還加入了一家散戶基礎的證券商，相信暗盤的股價已經會很精彩的，記住有賺好走！
筆者未持有上述股份
