市場仁語
增值服務收入看升 騰訊前景審慎樂觀
騰訊（00700）將於8月18日發布中期業績，由於市場已充分了解其今年的投資戰略，大行普遍預料其表現與市場大體一致，預期未來6至12個月股價將主要受監管環境變化及公司長期盈利能力所影響。
由於次季手遊增長勢頭減至13%，摩根士丹利預期騰訊次季收入為1,363億元人民幣（下同），按年升19%，估計增值服務收入為720億元，按年升12%、廣告收入升21%，該行對其媒體廣告短期前景看法審慎，料金融科技及企業服務收入將升33%，可受惠行業雲升級帶動，料期內經營溢利將升4%至390億元。
大摩維持對騰訉全年展望整體不變，維持全年收入增長預測21%，增值服務及雲服務勢頭雖仍在正軌，惟部分被廣告前景拖累，估計來自後者影響下半年將較明顯。
該行料騰訊將聚焦再投資企業服務、遊戲及短視頻方面，預期經營溢利及淨利按年升12%及10%，該行維持對公司「增持」評級，目標價由800元降至720元。
摩通估計騰訊今年第二季純利330.4億人民幣（下同）按年升10%、料純利348.9億元按年增5%，估計收入錄1,378.5億元按年升20%。
而摩根大通則預期其明年新業務開始產生貢獻，盈利增幅恢復20%以上，利潤率料亦有所改善，基於明年預測市盈率34倍，將目標價由750元降至710元，維持「增持」評級。
該行預期，騰訊未來半年的股價料將在現水平波動，目前估值合理及吸引，對其長期投資看法維持不變，認為包括海外遊戲、廣告、科技金融等多元化業務增長引擎，將令其繼續為市場上少有的長遠可持續增長股份。
該行估計騰訊今年第二季非通用會計準則純利330.42億人民幣按年升10%、料純利348.96億人民幣按年增5%，估計收入錄1,378.55億人民幣按年升20%。
摩通預期騰訊明年新業務將開始產生收入貢獻，盈利增幅將恢復至20%以上，利潤率亦預期有所改善，基於明年預測市盈率34倍，將目標價由750元降至710元，維持「增持」評級。
另一大行瑞銀則看好騰訊於海外手遊市場的發展機會，以及接下來將在中國市場推出多款新遊戲，相信微信小程序、短視頻及平台廣告可持續推動增長，但手遊及廣告業務短期內仍臨挑戰，將目標價由730元降至700元，評級「買入」。
該行指出，騰訊第二季未有推出具強勁變現力的新款遊戲，令市佔率有所下降，或將拖累整體表現；同時在線上教育廣告需求疲軟下，認為廣告增長將放緩。
