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華潤啤酒發業績理想
繼科網股後，中央把矛頭轉向整頓教育股，市場憂慮對各行各業的監管整治陸續有來，港股進一步受壓。恒生指數周一（7月26日）急跌超過1,000點，一度低見26,177點；若與6月28日的29,394近期高點所比較，跌幅達3,217點，表現遠差過市場預期。
中共中央辦公廳及國務院辦公廳於上周六（7月24日）正式印發《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》。新規之下，企業從事校外課程培訓將面對嚴厲監管，相關公司的股價近日出現腰斬。此外，市場監管總局、國家網信辦、發改委、公安部、人力資源社會保障部、商務部及中華全國總工會聯合印發《關於落實網絡餐飲平台責任 切實維護外賣送餐員權益的指導意見》，對保障外賣送餐員正當權益提出全方位要求。而中國工信部啟動互聯網行業專項整治行動，專項整治行動聚焦擾亂市場秩序、侵害用戶權益、威脅數據安全、違反資源和資質管理規定等四方面八類問題。
相關消息令市場對監管收緊的擔心揮之不去，大市氣氛明顯受影響。就算短期因超賣而有所反彈，後市仍未明朗。基於技術走勢轉差，不排除尚有回調空間。建議較保守的投資者暫時觀望；倘若部分進取投資者仍持有偏高比重的現金，並希望入市，只適宜分注部署，減低短期投資風險。
積極拓展中高端市場
今個星期會再次介紹華潤啤酒（00291），其於7月19日發布正面盈利預告，因而值得跟進。在談到業績預告之前，我們先從公司背景入手。公司是華潤集團屬下企業，專營生產、銷售及分銷啤酒。旗下全資持有華潤雪花啤酒，並於2019年與全球第二大啤酒生產商大Heineken集團正式完成交易，展開戰略合作。值得一題的是，去年年報封面有「決戰高端、質量發展」的字眼，根據公司解釋，意思是在城市持續高速發展，以及高端啤酒市場快速增長下，公司期望以「勇闖天涯superX」、「雪花馬爾斯綠啤酒」及喜力等產品組合，向上突圍而出。
說回今次盈喜，預期上半年股東應佔溢利將按年增加至少100%，其中包括約13億元（稅後）的土地出讓收益，符合市場預期。仔細分析的話，今次業績預告符合市場預期，整體業績穩健向好，當中可說是價量齊升。以量為例，上半年內地啤酒行業整體產量年增10.3%，光大證券預計華潤啤酒銷量和行業趨勢基本一致，有望實現中高單位數增長。至於價方面，基於華潤向高端化市場推進順利，預計平均售價有望實現中高單位數增長，估計收入增速約在13%左右水平（公司的盈利預告只有溢利增長數據及簡單解釋，上述價量分析為光大估算）。
兩大焦點superX及喜力
個別品牌方面，預期公司旗下的次高級以上品牌，例如SuperX及喜力繼續保持強勁增長勢頭，增速估計在50%以上。公司針對兩者的宣傳策略有別，superX定位年輕消費群體，公司聘請當紅明星為代言人，並推出新包裝。喜力方面，其為今年歐洲杯的官方合作夥伴，公司通過宣傳其足球屬性，不斷強化消費者對於喜力的品牌認知。另一方面，上半年雪花純生和馬爾斯綠亦保持理想增速。至於成本上升的問題，受惠於產品結構升級，相信情況可控。估計今年上半年公司核心EBIT有望按年增長30%以上，表現理想。
上半年包裝材料及大麥等原材料價格上漲較多，業界面臨較大成本壓力。基於廠商普遍不會於第三季的銷售旺季加價，大家下半年要關注原材料價格及公司的加價節奏。綜合而言，公司積極發展中高端市場，有利業績進一步向好。考慮到現時市況未穩，入市策略建議勿太進取，投資者可以於60元以下水平買入作中線部署。另外要提提大家，其一手超過12萬元，入場費稍高，減低買入沽出的靈活性（指分段買或沽）。
筆者為證監會持牌人，本人沒持有上述股份。
