封面故事
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Intro
把握最後一彈
恒指在周二（8月31日）跌至25,100點後「大V彈」，隨後更一口氣彈升至兩萬六水平。坊間有解讀這是淡友在黑期被挾淡倉所致，可惜目前資金去向，包括港股主要動力北水等，暫時仍錄得淨流出，故此大市能否轉勢則有待確認。
執筆之時夜期報25,919點，跌過百點，而道指則仍保持70餘點升幅。現時市場唱淡聲音比唱淡更大更多，24,000、22,000，甚至19,000等駭人聽聞。考慮到通常市場有一致睇淡，必有反彈的經驗，今次真的有得彈？彈到幾高？彈完即散，真箇拭目以待。
主文：
恒指輸完道指 再輸納指
過去二十年，本地財經媒體都喜歡將恒指比較道指。當恒指每次被道指超越時，亦是道指見頂之時。事實上，過去當恒指跌至仆直時，道指才有機會同恒指較技。因為論點數高低，過去恒指一直跑嬴道指。唯自2020年疫情大反彈之後，美股反彈愈急，恒指像吃了兩擔豬油嚴重墮後。相信未來兩三年，恒指都沒能力趕上道指高度。依照現時最新說法，正在討論納指何時超越恒指。
事實擺在眼前，現時美股一枝獨秀，已大大跑贏了全球各地指數。即係話除美股還可以「齋買單邊升等收錢」，其他市場都甚難「搵食」。當投資者發現他們輸股的原因只是輸地點，便會陸續將資本轉移陣地，投向美股懷抱。最後形成其他地方股市逐漸萎縮退化，而美股一市獨大之局面。
香港股市優勢漸退！？
據《新華社》報道，9月2日晚，中國國家主席習近平在2021年中國國際服務貿易交易會全球服務貿易峰會上發表視頻致辭。他強調，中國將提高開放水平，在中國推進實施跨境服務貿易負面清單，探索建設國家服務貿易創新發展示範區；擴大合作空間，加大對共建「一帶一路」國家服務業發展的支持，同世界共享中國技術發展成果；加強服務領域規則建設，支持北京等地開展國際高水平自由貿易協定規則對接先行先試，打造數字貿易示範區；繼續支持中小企業創新發展，深化新三板改革，設立北京證券交易所，打造服務創新型中小企業主陣地。
中國證監會在官方微博提到，將以現有的新三板精選層為基礎，組建北京證券交易所，進一步提升服務中小企的能力。建設北京證券交易所，會嚴格遵循《證券法》，按照分步實施、循序漸進的原則，其上市公司由創新層公司產生，維持新三板基礎、創新層與北京證券交易所層層遞進的市場結構，並同步試點證券發行註冊制。
據悉，北京證券交易所會堅持服務創新型中小企的市場定位；與滬深交易所、區域性股權市場，堅持錯位發展與互聯互通，發揮好轉板上市功能；與新三板堅持統籌協調與制度聯動，維護市場結構平衡。最後，會構建一套適合創新型中小企特點的制度安排，涵蓋發行上市、交易、退市、持續監管及投資者適當性管理等，補足多層次資本市場發展普惠金融的短板。
政策底下無牛市
根據《炒股幫》研究部分析，港股自今年4月起每況越下，這不是經濟問題，香港經濟正在有良好的復甦，樓市也沒問題，問題是中國的政策風險，而在本港上市的中國內地企業數目不斷提高，中資企業愈來愈主導港股，不少外國投資者想投資中國的話，都來港買中資股，他們現在對於中國的政策風險深表憂慮，他們見到很多不確定性。
市場特別憂慮政策風險上升，中央熱切對多個行業作出改革。例如教育、地產等，外國投資者不喜歡這樣，他們想政策清晰，希望企業可以繼續營運，而不是背負政策風險，所以，他們減持中港股票，背後原因不是中港經濟出現問題，不少投資者有信心今年中國經濟可取得6%至7%的增長，所以，不是經濟風險，而是政策風險。
其實港股估值不貴，系統風險不高，就算破產風險和金融危機亦處合理水平。不少本地企業負債比率偏低，政府負債也低，銀行體系良好，不論是股市或經濟，香港都不會有基礎性問題。
26800點繼續是「鋼頂」？
上一次恒指反彈至26,800點水平，便沒能繼續破頂遇上，隨即迎來大插水，恒指跌至24,500點水平，未幾又火速衝上25,000點至25,300點，就這樣以一個弱勢的形態，去總結整個八月股市。
技術上，恒指能否企穩26,000點樓上收報是目前關鍵所在。假如連續三日成功在26,000點以上遊走，則是次反彈，至少可以觸及26,500點。如果「領導人」放緩口氣，表示一些懷柔的訊號，當26,800至27200點這個大型下跌裂口都正式補回，最遲10月股市便重新上力。
