招財密碼
銀行投資產品有幾搵笨？
前幾天，去銀行處理一些事情的時候，看到銀行的Relationship Manager，其實就是銀行的銷售人員，在和客人推銷東西，本來以為都是推銷一下儲蓄保險這些大家都知道是「搵笨」的投資產品，誰知原來是在推銷股票掛勾票據（ELI），這產品表面上又安全又可以收息，但其實此產品只不過是2008年金融海嘯令好很人家破人亡的產品Accumulator（又名I will you later）改名換姓的新產品。真是想不到今時今日還是會有人相信銀行賣的投資產品，看到那個銷售人員說得頭頭是道，恐怕那個客人都是兇多吉少。我實在於心不忍，所以今日就同大家講解一下ELI究竟是甚麼葫蘆賣甚麼藥。
先說說甚麼是ELI，ELI簡單來說就是賭一隻股票會不會跌穿某一個價位，如果升市或者牛皮市，你就收錢（銀行的人會和你說收息），跌市的時候，你都可以收錢，但有機會用原價接一隻已經跌到落無底深淵的股票。
以匯豐的阿里巴巴ELI做例子，下年3月到期，行使價85至90%，以筆者執筆當天收市價來計算大約150元左右，生效價80%，即大約137元，年利率10.32%。相信很多人都是聽到一頭霧水，只是聽到10厘息就「流哂口水」，或者我用淺白的文字解釋一下。
簡單來說，就是等到明年3月，如果阿里巴巴沒有跌穿150元，你就可以順順利利的收10%息；但如果運氣不好，阿里巴巴穿跌150元，雖然你都可以收息，但你就要用150元的價位接貨，不要以為150元接阿里巴巴很划算，到時侯阿里股價跌到甚麼價位誰知道？就算價位跌到只有雙位數，你也要用150元價位接貨。
不過銀行為了保障自己，還要再多加一個生效價，當跌至生效價137元會立刻平倉，要求你接貨，不讓你繼續，到時侯息收少了，還接了蟹貨，得不償失。
對於ELI這種極高風險的產品，銀行的銷售人員會和客人說：「陳先生，這ELI是好東西，這股票就算升跌都可以收10厘息，就算跌了只不過是用貴一些的價錢接貨，那些股票始終都是有實力的股票，不用怕長揸！」。真的是知道的會笑死，不知道的會嚇死！阿里巴巴300元價位的時侯信了這班銷售人員，真的是會完蛋！
之前說牛熊證的時侯，曾經教過大家就算玩衍生工具，都要知道怎麼玩。如果你知道甚麼是期權，就知道ELI只是用期權Short put（就是沽出認沽期權）做出來的產品。我們的團隊在市場找了一隻最近似的阿里巴巴期權對比了一下。
圖片中的期權就是阿里巴巴2022年3月行使價一樣是150的short put，產品性質和剛剛的ELI有9成相似，但玩法上少了銀行加的條款，變得簡單很多。簡單來說，到下年3月尾的時候，如果阿里巴巴沒有跌穿150元價位，你就可以收12.22元乘合約倍數500的權金，即係6,110元。如果不幸跌穿了150元，權金可以照常收，但到時侯股價就算跌至個位數，你都要用150元價位接貨，就這麼簡單。
另外，我地還可以用這張期權來計算一下銀行ELI實際「食水有幾深」！
如果我地將期權金轉化做年利率，這張期權年利率達14.22%! 對比ELI只有10.32%，原來銀行在中間多要了你4厘息！
銀行只是買期權回來重新包裝過，再賣回給散戶，中間不需要承擔任何風險，用一堆花言巧言就多要了你4厘息。
其實買開期權的觀眾都知，玩期權短倉收權金這種行為，其實是每日與市場博命，每日都要看實個倉。期權短倉如果控制得不好，落注重了，遇上黑天鵝事件隨時可以令你把一生積蓄輸光，絕對不是像那班銷售人員說的那樣可以坐着等收息這麼簡單。
還有，將權金包裝成利息是極其無良！權金是炒賣衍生產品的收益，絕對不是穩定的現金流。
希望大家可以分享這文章給身邊銀行存款多的朋友，因為他們很大機會就是下一個讓人推銷ELI的目標。
