《白氏尋寶圖》
米線之王
大家平安嗎？
股市的動盪實在嚇怕很多投資者了，這次的影響接近系統性的，想避也不是簡單的事情，要認輸，要敬畏市場，學會退讓的勇氣。
在這個時間也敢上市的，不簡單，就來分享不受經濟影響的米線之王──譚仔國際（02217）
他們是香港「譚仔雲南米線」及「譚仔三哥米線」品牌快速休閒連鎖餐廳的領先及知名連鎖餐廳營運商，在中國內地及新加坡亦擁有業務，專營米線（一種以大米製成的麵食，是亞洲飲食文化中歷史悠久的馳名主食，通常不含麩質及添加劑）。於最後可行日期，他們合共經營156間餐廳，包括覆蓋港九新界18區的76間譚仔餐廳及74間三哥餐廳、3間位於中國內地深圳的譚仔餐廳及3間位於新加坡的三哥餐廳。他們的所有餐廳均以兩個自家品牌（即譚仔及三哥）自營。
為了管理龐大的業務，他們建立了高度標準化及可擴展的業務模式，往績證明該模式靈活機動，穩創佳績。他們還與第三方共同開發不同種類的烹飪設備，以進一步提高他們卓越的經營表現和效率。因此，他們的高度標準化業務模式可有效、有系統及成功地複製到其他新市場。於往績期間，他們成功保持餐廳數目增長，並將財務表現維持較穩定水準。自往績期間開始至最後可行日期，他們的餐廳數目已由107間增長45.8%至156間。截至2019年、2020年及2021年3月31日止年度，他們分別錄得收益1,556.2百萬港元、1,691.2百萬港元及1,794.7百萬港元，於往績期間的複合年增長率為7.4%。同年，他們的年度溢利分別為197.7百萬港元、190.9百萬港元及287.8百萬港元，往績期間的複合年增長率為20.7%。
以他們在香港的成功為基礎，他們擬繼續擴大在現有市場的餐廳網絡並開拓新國際市場。利用全球發售所得款項，預計他們將擴大香港、中國內地、新加坡的餐廳網絡，並在未來進駐日本及澳洲市場，管理層相信這將有助於他們把握潛在商機，鞏固市場地位。本公司上市將構成自Toridoll日本分拆及本集團業務於聯交所主板單獨上市。
於往績期間，譚仔品牌及三哥品牌均錄得收益增長，乃主要由於他們在2019年下半年香港社會運動及2020年初COVID-19疫情下仍得以擴大餐廳網絡。截至2020年3月31日止年度，譚仔品牌的每餐廳日均收益有所減少，乃主要由於2019年下半年香港若干區域的社會運動及2020年初COVID-19疫情令客流量減少，惟因年內餐牌價格上調產生額外收益而部分抵銷；而三哥品牌的每餐廳日均收益有所增加，乃主要由於年內餐牌價格上調產生額外收益，惟因社會運動及COVID-19疫情的影響而部分抵銷。與譚仔品牌相比，三哥品牌受社會運動的影響較小，且於截至2020年3月31日止年度的業績更佳，主要原因為三哥餐廳距離社會運動的核心地區較遠。截至2021年3月31日止年度，譚仔品牌的每顧客人均消費輕微減少，乃主要由於（1）年內提供超值小食/飲料、米線套餐外賣自取以及為顧客贈送小食，導致同年按正價購買的小食及飲料減少；惟因以下因素而部分抵銷：（2）外賣到戶訂單增加，而網上外賣平台的餐牌價格整體高於實體餐廳的價格；同年，三哥品牌的每顧客人均消費增加，主要由於外賣到戶訂單增加及推出當季限定優質米線選擇。三哥品牌外賣到戶的增長較譚仔品牌更為顯著，他們相信主要原因在於年內三哥品牌使用的外賣平台的營銷支援和普及性。
他們於截至2021年3月三十31日止年度的溢利較截至2020年3月31日止年度大幅增加，主要歸因於與COVID-19疫情有關的一次性政府補貼及租金寬減。如果不考慮與COVID-19相關的政府補貼154.5百萬港元及租金寬減15.6百萬港元（其中包括計入其他收益的11.7百萬港元及抵銷租金及相關開支項下營業額租金的3.9百萬港元），他們於截至2021年3月31日止年度錄得純利較截至2020年3月31日止年度減少，主要由於（1）客流量減少導致每間餐廳的收益減少；（2）外賣自取及到戶訂單增加導致消耗品及包裝開支增加；及（3）與餐廳網絡擴張相關的折舊開支增加。
非經常性項目於截至2021年3月31日止年度及由2021年4月1日直至最後可行日期期間，他們主要因COVID-19疫情從業主獲得租金寬減，金額分別為15.6百萬港元及4百萬港元。截至2020年及2021年3月31日止年度及由2021年4月1日直至最後可行日期期間，他們已獲香港政府授予防疫基金的補貼，金額分別為2百萬港元、153.7百萬港元及0.4百萬港元；及新加坡政府授予COVID-19疫情相關補貼，金額分別為零、0.8百萬港元及0.5百萬港元。該等租金寬減及政府補貼屬非經常性質。
筆者認為買不買譚仔的股票，問這個問題其實遲了，他們母公司東利多控股（TYO: 3397）才是最大贏家呢，4月15日第一天申請上市，當時股價是1,625日元收市，截稿時股價已是2,618元日元。
筆者並未持有上述股份
