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嘉泓物流業績理想
上周恒指收報26,126點，成功守穩26,000點收市。基於指數已企穩於10、20及50天移動平均線，23,800點附近水平已形成雙底。展望後市，雖然港股走勢回穩，但基於短期升幅顯著，加上美國收水及恒大事件等因素，都有機會為大市短線走勢帶來波動。
以美國的貨幣政策計，聯儲局將於11月2及3日開會，預期當局將會公布縮減買債的方案。事實上，聯儲局理事沃勒（Christopher Waller）認為，如果美國通脹未來數月持續高企，當局可能要採取較進取的貨幣政策態度應對。另一方面，副主席夸爾斯（Randal Quarles）表示，美國經濟現況已經符合聯儲局訂的減少買債門檻。他支持11月議息時作出啟動收水，明年中之前結束買債的決定。
近期股價揚升
嘉泓物流（02130）剛公布了首三季的業績，這周我們會再次跟進。回顧由去年第四季推介至今，其股價由約4元水平揚升至上周五（10月22日）最高的9.2元，表現甚為理想，是本專欄其中一隻得意之作。
集團主要有三項業務，分別為提供空運代理、海運代理，以及配送及物流服務；三者當中，以空運代理占收入比重最重，超過一半。截至2020年9月30日止9個月，集團收益約17.27億元（2020年首9個月：13.64億元），較2020年首9個月增長約26.6%。2021年首9個月的毛利約為3.47億元（2020年首9個月：2.78億元），較2020年首9個月增長25%。
根據公告，收益及毛利增加乃主要由於
● 受惠全球經濟的逐漸恢復，海外分公司，尤其是意大利的收益取得顯著增長。憑藉其在歐洲及亞洲地區的良好聲譽及強大網絡，集團意大利分公司有能力吸引大量新客戶並同時就空運代理服務及海運代理服務收取更高運費
● 由於歐洲及亞洲（包括中國）的奢侈品銷售增長維持強勁，故該兩個地區對高端時尚的空運代理服務以及配送及物流服務的需求增加
● 雖然疫情全球貨艙的供應有限，但集團有能力自航空公司獲取貨艙以滿足客戶需求
● 2021年2月於上海高度自動化配送中心擴建完成後，集團的處理能力大幅提高，因此能夠獲得更多時尚物流訂單
除上述理想業績外，集團其實近月尚有多利好消息，誠如筆者於其他專欄及財經節目所指：
（1）與香港酒業總商會就跨境葡萄酒電商平台「品酒坊」達成戰略合作協議，拓展內地葡萄酒市場。平台將運用社交媒體平台例如微信、抖音及微博，以及由品酒師、KOL及名人舉辦的線上及線下活動，向消費者推銷葡萄酒，並提供一站式物流方案，助香港商家把葡萄酒生意推到國內。
（2）向獨立第三方樂沐財富管理轉讓400萬股持股，佔公司股本1.57%；總代價3,040萬元，相當於每股作價7.6元。
（3）收購嘉泓瑞士及嘉泓意大利餘下40%及30%股權至全資擁有，總代價1,800萬歐元（約1.65億港元），包括現金458萬港元；及透過發行2,000萬股支付，發行價8元。
管理層說到做到
我們研究部看好嘉泓物流的原因，除了是行業發展潛力大之外，集團管理層的執行能力尤其值得加分。例子之一是管理層於上半年業績報告中表明了4項未來發展，當中包括進軍電商市場，進一步滲透葡萄酒相關業務；以及加強在歐洲的戰略地位，把握後疫情商機。兩項部署已於早前的公告中相繼落實，「說到做到」正正是投資者對上市公司管理層的期望與要求。
策略上，由於近日集團股價已顯著上揚（周一成功突破10元水平），未有貨的投資者可先作觀望。當然，以現價計，要回落到我們早前提出的7.5元買入價似乎機會不大，稍後我們將根據市況及集團基本因變變化而上調買入價，大家務必留意。而已持有的投資者，可考慮繼續持有，並以放風箏的方式訂好止賺位。
筆者為證監會持牌人，本人沒持有上述股份。
