作者：鄭希鈉，筆名「巨鯨」，獨立股評人，「求知投資」教育機構創辦人，創立炒股團隊超過五十人，打正旗號打大鱷第一大幫派。
再展雄風
白武士每次出場都會扭轉乾坤，為大家帶來意想不到的效果。最近筆者就留意到一隻特別的工業股依利安達（01151）（下稱依利）。依利創立於1972年，正值香港經濟起飛的年代。發展37年至今，依利已是中國第一大和世界第七大的PCB製造商。公司有雄厚的實力，近幾年業績有一個V形反彈，再配合圖表走勢。無論從基本分析或技術分析角度，此股都是一個潛力股。
先從基本面看，依利的生產技術屬於行業的上流位置，能夠製造的PCB種類由低層板至HDI，在未來一、兩年會有更高端的FLEX-PCB進行量產。PCB基本上是所有電子產品必需的原件，蹤跡遍布現代社會每一個角落。隨著人類生活的電子化，小至門鎖、穿戴裝置、美容產品，大至電動汽車，都可以見到市場對PCB的剛性需求會越來越高。PCB絕對是一個可以繼續做大的市場。
至於公司盈利方面，大家可以發現，公司在近兩年的業績是爆升的，十分靚仔。但如果你再一看公司營業額，卻會有所失望。因為營業額一直以來是沒有大升的，只是年均5億美金左右。筆者對此都十分好奇，懷疑當中有詐。於是翻開公司過往十年的年報，發現自2010年起，公司業績開始走下坡，溢利一直下跌，在2015年更錄得虧損。不過及後已經立即轉虧為盈。根據調查所得，依利當其時因為內部生產效率問題，導致生產成本上漲。及後母公司建滔化工（00148）空降集團主席胞妹張偉連小姐及曾建華先生到依利掌權。經過兩年多的整頓，依利雖然沒有太大的營業額增幅，但透過提高生產效率、降低成本，實現盈利增長。下表為公司2010年至2017年的營運狀態，可以見到公司的盈利正在恢復狀態。如果依利為可以溢利百分比可以回到2010年的13%，即是盈利可再增長五成以上。不過時移世易，當今PCB行業競爭激烈，將來的成績還要看新產品的銷售情況和生產效率的持續改善。
(單位為一千美元)
再看母公司，建滔化工和建滔積層板（01888），都是世界知名的企業，建滔積層板是世界產量最高的積層板公司，再加上建滔化工的化工產品的供應，有穏定和較便宜的原材料供應，對一家實業公司來說，是有很大幫助的。如果有時間去了解整個建滔集團的營運方式，你會知道甚麼叫做「工業王國」。
在股票方面，依利股價看似與業績同步發展，從周線圖可看出收貨期已經完成，長遠股價走勢有望再上。公司P/E值和P/B值為8倍和0.75倍，尚算便宜。除了本身質地優良，依利同伴的股價走勢也十分值得參考，只要再看看母公司建滔化工、建滔積層板的股價表現和集團主席張國榮如何操作國泰（00293）股票的買賣，便可知道建滔對金融市場，甚為熟識。有錢、有能力，在金融市場可說是如魚得水。大家即管拭目以待吧。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
