騰訊集中於成本管理
全城關注科網巨頭騰訊(700)公佈全年業績，上年第四季收入增速再創上市以來新低，去年第四季營收僅按年升8%，錄得1,442億元人民幣，略低於市場預期的1,453億元人民幣，而上季經調整盈利連續兩個季度倒退，按年挫25%至249億元人民幣，是近十年最差的季度增長。騰訊昨日公布業績前股價走勢反覆，今日股價開市報373元，較上日收市價389低4.1%，其後跌幅收窄，股價曾一度升至381.6元，惟尾市跌幅擴大，全日收報366元，急挫5.9%，成交金額174.9億港元。
大行摩通指騰訊去年第四季業績遜預期，受遊戲、社交網絡服務及廣告收益疲弱影響。該行亦指管理層對收入增長展望，顯示業務恢復情況將遜預期，包括預期廣告業務在今年較後時間才可恢復增長，估計其今年下半年才完全消化保護未成年人措施對本地遊戲的影響。另一方面，公司將更集中於成本管理有效率改善，或意味成本開支預算有下行空間。
面對內地對互聯網行業的監管已經持續一年多，騰訊表示，行業將迎來更多監管措施，規管在剛開始時影響較大，但未來新措施影響會逐漸減弱，因行業慢慢適應監管新常態。以往行業由競爭驅動，在競爭中投入龐大，惟現時將更多關注如何做好長線業務，達致更健康的發展，過程中營銷成本、運營成本、人員成本都需要優化。
當一間企業慢慢發展至巨企時，業務增長速度自然會放緩，這是合理現象，而基於騰訊強勁基本因素，以及龐大的規模及資源，估計經過公司能在宏觀環境改善下錄得強勁收入復甦，目前騰訊已跌至合理價格，大型科網股中騰訊可作首選，長期展望仍然樂觀。
本人為證監會持牌人士，並沒持有上述股份。
張智威
聯席董事
信誠證券有限公司 Prudential Brokerage Limited
