勤豐證券特約：「熊市」階段

投資小知識：勤豐證券特約

「熊市」階段 標題

「熊市」代表急遽且持續的市場低迷走勢，普遍定義為自近期高點下跌20%或以上，可用於S&P 500指數、道指、恒生指數等，也可用於個股表現。目前美股科技股加權的納斯特克指數已經進入熊市，因為高通脹、加息、俄烏戰爭以及對經濟衰退的擔憂情緒，種種因素令市場普偏轉為悲觀。以20%跌幅作為分界並非因為該數據有特別之處，對投資者來說，這偏向一種象徵和心理障礙。

財經網站MarketWatch股市專欄作家胡伯特（Mark Hulbert）形容：「熊市心理」也經歷一段過程，類似於心理學家所謂的「悲傷五階段」：否認、憤怒、討價還價、沮喪和接受現實。

否認：在這初步階段，市場普遍認為，股市逢跌就撈底。投資者仍相當樂觀，認為股價回調提供更便宜價格買入股票的機會，殊不知這論點只在牛市仍繼續向前衝的時候才適用。

憤怒：隨著市場回落幅度愈來愈大，投資者開始覺得「否認」難以為繼。投資者的情緒終於轉變成憤怒，氣憤股價回落不公平，抱怨為什麼蒙受損失的人是我，好像市場在乎賠錢的是你還是我似的。

討價還價：在這階段，投資者注意力轉向在投資組合受重創的同時，能否維持目前的生活方式；退休人士重新調整理財計劃。投資者開始放棄購買各奢侈品或各種享受，只要財務預算不必再投入股票組合就好。

沮喪：眼看股市持續向下沉淪，投資者覺悟到，減少大額的消費是不夠的，生活方式也必須「由奢入儉」才行。年屆退休之齡者決定比原訂計畫延後退休，繼續工作掙錢；已退休者則重返職場。

接受：在這最後的階段，投資者完全向熊市投降，甚至連熊市何時會結束也不敢想。他們把任何盤勢轉強跡象統統都視為「死貓彈」，以為不過是騙人進場，卻會跌得更深，害人賠更多錢。

你覺得現在港股走到這五階段的哪一步呢？