封面故事
七一神效應 回歸股點炒
A.Intro
香港回歸25週年，七．一神效應之下港股連升四個交易日，連破21,500、22,000及22,400點多個阻力位。由上周三（6月22日）收市21,008點，一直升至本周二（6月28日）22,418點收報，期間累升1,410點！
無他！七一回歸在即，官方放哂風國家主席習近平會南下香港出席儀式，市場憧憬中央或再送大禮，加上有傳國家隊入市撐港股，所以應該還可以升……
小編記性一般，但對內地去年雷厲風行的行業規範舉措仍歷歷在目。還是那幾句，2021年環球市場大圍升市，然而A股港股就有性格地獨跌。及至本年初爆發俄烏戰爭及第五波疫情，美國又打壓中概股兼重啟加息，於是乎環球股又一齊跌過！
注意了！別人起碼去年大升過呀，之後跌回去都叫有些底氣，可憐港股跌完再跌。
B.主文
防疫政策改變 恒指倒升
美國10年期債息重上3.2厘，隔晚美股回落，致令周二港股跟隨低開84點，早段曾跌277點，見全日低位21,952點，半日跌190點；午後內地公布入境隔離日數將縮減，港股拗腰轉升，一度抽升219點，見4月4日後即市高位22,449點，最終收報22,418點，升189點或0.9%，全日高低波幅497點，4日累彈1,410點或6.7%，再創4月4日後收市新高。
技術上大市單日轉向是非常利好的訊號，而且已連續兩日企穩100天線之上，預期在期指結算前後稍作回吐，然後下周（7月4日至8日）繼續造好。
科技股個別發展，騰訊（00700）持續受大股東減持消息影響，全日跌12.4元，報356.8元，跌3.3%；京東（09618）跌6元，報259.4元，跌逾2%，是跌幅最大的兩隻藍籌。美團（03690）升2.6元，報207.6元；百度（09888）升2.2元，報154.7元。
油價重上逾110美元，中海油（00883）升0.36元，報10.48元，升3.6%；中石化（00386）升0.08元，報3.6元；中石油（00857）升0.09元，報3.82元。
內地放寬入境檢疫日數，賭股急升，金沙（01928）升1.9元，報18.2元，升近12%；銀娛（00027）升3.5元，報47.75元，升近8%，是升幅最大的兩隻藍籌；永利（01128）升0.63元，報5.55元，升12.8%。
航空股同樣受帶動，國泰（00293）升0.52元，報8.6元，升逾6%，創近2年新高；國航（00753）升0.62元，報6.78元，升1成；南航（01055）升0.23元，報4.57元，升5.3%。
25年背後的數字
回歸25周年，香港金融市場自1997年至今，該市場隨內地經濟持續發展而日益壯大，不論集資額，抑或成交量，增幅以倍數增長。還記得2007年市場港股憧憬「港股直通車」，讓內地人可直接購買港股，恒指一度衝上31,958點。「直通車」雖最終未能成事，但2014及2016年分別開通「滬港通」及「深港通」，之後更擴展到「債券通」等的互聯互通措施，可算是「港股直通車」變奏。1997年港股日均成交金額僅逾150億元，到2021年成交金額已大增至1,667億元，升幅高達10倍。
25年來內地企業在港上市逾1,370家，佔上市企業總數逾五成三，佔總市值近七成八，可見內地經濟對本港資本市場有住重大影響，恒生指數公司亦因應改變，推出半世紀以來最大改革，將成份股數目大幅增加至80至100隻，同股不同權及第二上市也適用。
另外，中國證監會及香港證監會發布聯合公告，決定批准兩地交易所正式將符合條件的交易型開放式基金（ETF），獲准納入內地與香港股票市場交易互聯互通機制，互聯互通下的ETF交易，將於2022年7月4日開始。
據公告披露，兩地監管機構在ETF納入互聯互通的準備工作上通力合作，目前，相關業務規則、操作方案及監管安排均已確定，技術系統已準備就緒。同時，中國證監會、香港證監會已就ETF納入互聯互通涉及的跨境監管合作、投資者教育合作等安排達成共識等。公告還指出，證券公司（或經紀商）應當遵守相關監管規定及業務規則，加強內部控制，防範和控制風險，做好投資者教育和服務，切實維護投資者合法權益。
另外，據聯交所及滬深交易所公布，首次共4隻ETF納入港股通ETF名單，分別是盈富基金（02800）、恒生中國企業（02828）、南方恒生科技（03033）、安碩恒生科技（03067）。而北向合資格ETF初始名單則共有83隻，其中滬股通佔53隻，深股通有30隻。
回歸概念股要揀百業之母
瑞士寶盛私人銀行早前表示，在利率走高環境下，本地銀行股基本面下半年仍然良好。從基本面來看，利率上升的時機和幅度將提升銀行的淨息差、淨利息收入和股本回報率，並將成爲今財年的關鍵催化劑。
今年以來，香港銀行股表現一直跑贏香港市場主要指數。麥豪冠認為主要原因是由於投資者偏向高防禦性、高股息股票配置。今年以來，多數大型香港銀行股股價都達到雙位數增長，包括恒生銀行（00011）跑贏已下跌約5%的恒生指數。投資者擔憂中國宏觀經濟放緩和疫情再起，而多數香港銀行股的股率息均超過4%，因此成爲一個安全避風港。
從基本面來看，利率上升的時機和幅度將提升銀行的淨息差、淨利息收入和股本回報率，並將成爲2022財年的關鍵催化劑。
滙豐銀行（00005）的第一季度業績已經反映淨利息收入自疫情爆發以來持續大幅改善。然而，其他銀行沒有出現同樣情況，這或許因爲滙豐銀行的資產組合更加多元化（英鎊和美元佔40%以上）。
滙豐：港股估值
滙豐投資管理主動型及量化股票投資業務環球主管戴偉利（Alexander Davey）表示，目前港股估值水平較吸引，看好金融類股份，預計將受惠於加息環境；另外隨著中國經濟增長改善，舊經濟股也被看好，特別是內需概念股；至於科網股，內地相關監管風險有所緩和，也可多加留意。
他又指，亞洲股市將繼續集中於高素質的增長機會，內地股市未來12個月或有正面表現。受到疫情後重啟經濟的利好因素支持，加上政策繼續寬鬆，主要城市恢復正常生活以及放寬疫情限制，內地股市長遠趨於正面。
去年亞洲公司盈利表現強勁，資產負債表上的現金水平上升，將有利今年亞洲股息派發。亞洲股市也受惠於股值下降，尤其在股本回報率方面。亞太區遠期市盈率為12.1倍，而中國同期市盈率為9.8倍，與美國等成熟市場相比，估值水平都較吸引。不過，由於美國經濟衰退風險增加，市場開始將亞洲盈利向下調整，這是值得留意的風險之一。
