作者：阮家洛，從業逾十年，畢業於俄亥俄州立大學工商管理系學士及文學系學士和香港中文大學會計系碩士，主要負責港股TMT行業及中小型股份分析。
興瀘水務和元力控股 國內公用行業企業中的後起之秀
興瀘水務（02281）為目前四川省瀘州市一家主要從事自來水供應及污水處理業務的企業。公司前身是瀘州市自來水廠，成立於1958年，2002年7月進行重組，2015年12月進行股份制改造後，於2017年3月在港主機板上市。目前，四川省瀘州市瀘州地區人口達429萬人，地理面積達1.22萬平方公里。按自來水銷售量劃分，公司在四川省排名第二，並占城市供水市場份額的85.5%。按營運自來水供應及污水處理廠數目劃分，目前公司在四川省排名第四。
「一主業+兩輔業+三副業」的業務發展：2017年興瀘水務收入按年增加29.4%，至10.82億元（人民幣‧下同）。增長主要自來水供應業務收入為8.75億元，按年增加65.2%，而污水處理業務收入約2.06億元，毛利為2.54億元，按年增加18.1%，毛利率為23.4%。公司應佔溢利約1.31億元，每股盈利0.16元，派末期股息每股0.08元。截至2017年12月31日，公司擁有8座自來水廠，總供應能力約每天42.55萬噸（2017年公司新增2座水廠，以及供水量增加約14.5萬噸），自來水廠平均利用率為84.2%。期內，自來水終端用戶，增加逾20%至33.57萬戶，以及售水總量按年上升15.3%至9,500萬噸。此外，公司擁有9座污水處理廠，總處理能力約為每天26.1萬噸。期內，公司的污水處理廠平均負荷率為63.3%。2017年污水處理量約6,030萬噸，按年上升23.8%。展望未來，興瀘水務管理層將發展一個「一主業+兩輔業+三副業」的業務方向，包括以供排水經營為主業，並延伸其產業鏈發展。同時，進一步與高科技環保企業合作以提升供排水設計、污泥處理等方面的市場拓展能力。
元力控股（01933）為中國電力行業的資訊技術服務供應商。業務主要向各電網公司及電力零售公司提供軟件系統（如銷售系統作自動電錶計量）及技術服務（如支持電力銷售系統的技術服務），主要客戶為內蒙古電力集團及國家電網公司集團（當中涵蓋25個省）。按2016年收入計算公司在中國的市場份額約為2.2%，排名第七。是次來港上市共發售9,600萬股，上市價為0.95元（上限定價），集資淨額約6,000萬元，主要用作加強研發能力、擴大客源、擴充開發電動車充電管理相關軟件和服務、擴充提供產品及服務種類，及收購相關電力軟件或產品專有技術等。
內蒙古電力行銷系統的需求持續穩定增加：2017年公司收入按年增長47.9%至8,730萬元，主要是銷售軟件系統的收入及銷售硬體的收入增加，增加主要來自縣級配電公司及電力零售公司內蒙古電力集團。根據市場報告，2012年至2016年內蒙古電力集團電力行銷系統投資複合年增長率為13.2%，並預期2017年至2021年電力行銷系統的需求將持續穩定增加。此外，公司過去三年的毛利率在45%至52%，2017年淨利潤按年減少約18.9%為1,800萬元，主要是業務擴充使勞工成本提高及來自籌備上市的費用增加所致。值得留意的是，目前公司的市值較小，資產回報率為14%，歷史市盈率約13倍至17倍。由於長期獲得實力強大的客戶支援（五大客戶占總收入約97.23%，最大客戶則佔56.08%），因此公司的營運表現穩定。
