招財密碼
澳博供股集資 何氏被逼「焗賭」
數週前澳門爆發疫情，經濟活動幾乎停擺，加上受內地經濟蕭條及封關政策影響，澳門經濟早已危在旦夕。十年前澳門博彩業的光景恐不再復返，惟近日行內有新動靜，澳博控股的（00880）宣布向母公司澳門旅遊娛樂借款20億港元，再向進行總額30億港元供股，當中又有何玄機？
於8月3日，澳博宣佈進行四供一供股，總額30.31億，再向母企澳娛20億以年利率4%借入無抵押貸款，合計籌集50億流動資金，剛巧與賭牌續期最低要求50億澳門元淨資本相約，雖然六大賭牌承批公司中，應只有金沙中國（01928）旗下的持牌公司威尼斯人的資產淨值低於50億澳門元，但相信於現時市況仍要集資50億，與續約事宜關聯頗大。
供錢陷阱
先從供股分析，受近年證監會監管下，普遍只可進行「十供一」或「四供一」小比例供股。財技學上，供股主要可分兩類：「供錢」及「供乾」，前者志在「cap水」，常以折讓方式吸引散戶跟供；後者志在令股權重新歸邊，常以溢價方法勸退散戶跟供，令莊家可重新整理股權架構，未來再施財技。是次澳博以折讓33.4%向股東進行供股，明顯為「供錢」行為。為籌集更多資金，上市公司一般於股價高位時「供錢」，但是次澳博選擇於股價歷史低位供股，不太合乎效益，或與續牌「條件」有關。
對比宣佈當日收市價折讓33.8%（供股價2.08港元）進行供股，應可吸引部份愛貪平的散戶跟供。以高折讓方式供股固然是財技陷阱，但真實折讓比率卻更低，以下作簡單計算：
散戶不應以市價對比供股價衡量供股是平是貴，因會忽略供股後淨資產上升及供股被攤薄的情況。宣佈當日收市價為3.14元，總股本58.81億，總市值為184.66億。供股完成後，會額外獲得30億淨資金，假設股價不變，總市值上升至214.66億，而總股本被攤薄至73.51億，即每股其實只值2.92元。
假集資 真「焗賭」
縱觀全個集資行動，與其說澳博向股東籌集資金，不如說何氏一族被逼「焗賭」更為貼切。50億中有20億由何氏旗下的澳娛以4%浮動利率借出，以市道低迷行業的借貸而言，以4%無抵押貸款實屬「半賣半送」。另外30億供股中，因澳娛持股54.7%澳博，當中16.41億又需何氏自掏腰包供股。而其餘13.59億供股額需視乎市場反應，如有散戶選擇不跟隨供股，包銷商法巴銀行及澳博需分別承擔一半股份。故是次50億「集資」中，何氏最少需自掏36.41億，當中仍未計算散戶放棄跟供需「硬食」的股份及聘用投資銀行站台包銷的開支。
何鴻燊以經營賭業造就傳奇一生，但曾揚言十賭九輸，從不參與賭博。可惜人走茶涼，加上賭業輝煌不再，其子孫被更逼注資「焗賭」，實在諷刺。
