主题 信誠證券張智威 – 股票評論 20220816
中國中免引9名基投
於A股上市全球最大的旅遊零售運營商中國中免(1880)來港招股，招股日期由8月15日至18日，預期8月25日上市，發售約1.02億股H股，約95%配售，約5%公開發售，另有15%超額配股權，每股招股價為143.5元至165.5元，集資最多170.1億元，按每手100股，入場費16,716.8元，聯席保薦人為中金、瑞銀。自09年10月起，中國中免A股於上海證券交易所(股票代碼：601888)，以上日收市價194.75元人民幣計算，市值約3,800億元人民幣。
中國中免以免稅為核心，發展中國的旅遊零售業務，並致力擴大全球佈局。公司是中國唯一一家覆蓋全免稅銷售渠道的零售運營商，涵蓋口岸店、離島店、市內店、郵輪店、機上店和外輪供應店，並擁有全國最多的免稅店。目前公司經營193間店舖，包括在中國28個省、直轄市和自治區經營的184間店舖(覆蓋100個城市)，以及9家境外免稅店，從19年到21年，僅是開設店舖的機場就為超過22億人次的旅客提供了服務。公司業務主要包括向境內及境外旅客銷售免稅和有稅商品，供應鏈和銷售渠道是在商品銷售成功的關鍵。截至22年3月底，公司品牌組合包括超過1,200個來自世界各地的品牌，其中很多品牌家喻戶曉。截至22年3月底，公司商品組合超過31.6萬個存貨單位(SKU)，範圍包括香化、時尚品及配飾、煙酒以及食品及其他。
業務方面，19至21年收入分別為480.1億人民幣、525.9億人民幣、676.7億人民幣，22年首三個月收入為167.8億人民幣，純利方面，19至21年純利分別為54.7億人民幣、71億人民幣、124.4億人民幣，22年首三個月純利為29.3億人民幣。是次引入9名基石投資者，合共認購約62.38億港元，按中間價計算，約佔發售股份39.3%，設6個月禁售期。集資所得其中約48.8%將用於鞏固國內渠道；約22.5%將用於拓展海外渠道；約13.5%將用於改善供應鏈效率；約1.5%用於升級信息技術系統；約3.7%用於市場推廣和完善會員體系；約10%將用作補充流動資金及其他一般公司用途。
本人為證監會持牌人士，並沒持有上述股份。
張智威
聯席董事
信誠證券有限公司 Prudential Brokerage Limited
