美國經濟衰退 投資者擺陣應對
經濟學上的普遍定義，一個國家按季GDP連續錄得負數增長，即屬衰退。美國第一季GDP按季收縮。執筆之際，當局正準備公布第二季GDP，美國會否陷入衰退，仍是未知之數。
屋漏兼逢連夜雨，美國消費者信心指數近期跌至新低，2年10年國債孳息率倒掛，美國大型企業裁員、減慢招聘及調低盈利預測，種種數據顯示未來經濟未如理想，加上聯儲局冒重創經濟的風險，大手加息遏止近40年來最高的通脹率。
不論第二季GDP正數與否，美國衰退風險上升，幾乎是市場的共識。投資市場充斥未知之數。既然無法完美預測結果，我們就要為可能出現的情況，制訂不同策略。
黃金作為避險資產。當衰退出現，黃金作為傳統的避險資產，表現如何呢？自1969年起，美國一共出現過八次衰退。 期間，黃金表現大幅跑嬴整體股市，其平均升幅接近16%，黃金及追蹤現貨黃金的ETF自然在考慮之列。
黃金基金對現貨金的走勢是正相關，Beta值約為1.4，代表基金升幅有機會更大，但跌幅同樣可以更深，不過黃金基金和金礦股一樣，同屬股票類資產，市場風險是不容忽視的。
投資級別債與大市走勢關係不顯著。一旦衰退出現，企業盈利下跌，股票基金當然同步大跌，那麼債券基金呢?為方便討論，我們將債券基金簡單分成投資級別債及高收益債。兩者當然大有不同，今次就先簡單用兩者和股市的相關性去比較。
參考各自的彭博指數和MSCI世界指數作對比，環球高收益債和環球股票，過去25年的相關性高達0.76，顯示兩者的走勢相當接近，即使高收益債的升跌幅只有股票大概30%至40%。
經濟衰退，高收益債下跌的原因很解單：企業盈利下跌，市場憂慮企業還款能力，甚至出現違約，息差擴闊，高收益債價下跌。相反，投資級別債和環球股票同期的相關性幾乎是0，而且兩者的關系並不顯著。換言之，衰退出現，股市大趺，高收益債不能幸免，投資級別債的穩定性則較高。
若聯儲局放慢加息步伐? 影響債券基金表現的還有加息步伐。7月的議息會議一如市場預期加息75點子，會議後局方主席鮑威爾指，當局可能放慢加息步伐。雖然我們預計本年餘下時間，聯儲局會繼續加息，不過，若通脹見頂，聯儲局有可能放慢加息步伐，甚至減息，屆時，投資者又可以如何部署呢？
首先，即使加息步伐減慢和通脹增速放緩，不代表經濟回復增長，投資者仍需審慎看待歐美股市。剛提到的債券基金可分為投資級別債及高收益債，也可按年期長短而分，債價表現和利率走勢相反，一旦減息支持債價，長債對利率敏感度較高，投資者可考慮分段增持年期較長的債券基金。
美國衰退風險上升，為此作出準備是重要的。
