中駿系基礎穩宜部署中長線博反彈
獨立股評人 徐歡
面對房地產行業逆風，中駿集團（1966）憑藉穩健的發展策略，在逆境下仍能保持良好的流動性，在行業處於低谷之際儲存實力穩健發展。
集團在2022年上半年錄得合同銷售金額約人民幣325.81億元，合同銷售面積約259萬平方米，期內物業銷售均價為每平方米人民幣12,600元。在多個城市因新冠疫情而實行的防疫措施延緩項目工程進度，導致期內物業面積交付減少，集團錄得物業銷售收入約人民幣142億元，收益約人民幣153.85億元﹔而毛利率為22.2%，毛利為約人民幣34.18億元。母集团擁有人應佔溢利為人民幣12.74億元，每股基本盈利為人民幣30.2分。集团以長三角經濟圈為中心，發展內地核心經濟圈，期內推出多個新盤發售，上半年的合同銷售表現可喜，長三角地區的合同銷售金額約人民幣118.54億元，佔整體合同銷售金額36.4%。
目前市場最為關注房地產企業的財務狀況，集团在2022年2月提前向境外優先票據受託人匯出資償還2022年3月10日到期的5億美元優先票據，反映集團財務狀況穩健。并在今年1月份在如斯艱難的市場環境下，成功在境外增發1.5億美元優先票據，可見集團在財務管理方面的實力得到金融機構和投資者的信任。此外，集團还因時制宜，為確保有充足的流動性，上半年集團暫緩投地，集团目前土地储备充裕，於2022年6月30日，集團土地儲備總規劃建築面積仍約達3,665萬平方米，分佈在63個城市，足夠未來二至三年開發新房地產商品。
雖然內房股普遍受壓，但物管股仍受市場關注。中駿集團同系的中駿商管（606）去年成功分拆上市，提供綜合商業及物業管理服務。據中駿商管的中期業績顯示，受惠於在管面積增加，期內中駿商管的收益約人民幣6.05億元，同比增長4%；毛利為人民幣2.52億元，整體毛利率達約41.6%。期內，集團錄得溢利約人民幣1.37億元，母集团擁有人應佔溢利為人民幣1.34億元，每股基本盈利為人民幣6.47分。
於2022年6月30日，集團總商業物業已簽約及在管商業物業項目數目分別為43個和16個，對應簽約建築面積同比增長24%至約600萬平方米，在管建築面積亦同比大幅增加51%至約160萬平方米，商業物業管理及運營服務分部貢獻收入約人民幣2.03億元。
中駿集團及中駿商管致力保留資本實力，今年上半年度未有派發中期股息，但相信兩家集团待內房股寒冬過後，在業績支持下，兩家集团有望重整旗鼓。在股市波動下，可考慮低吸兩隻股份，以吼板塊中長線反彈的機會。
