重卡龍頭濰柴動力現金充沛,股價跌破淨資產
獨立股評人 徐歡
美國議息會議前息,市場情緒難以精准捕捉,震盪難以避免,關注業績優秀的龍頭公司將攻守兼得。其中濰柴動力(02338.hk)現金充沛,股價跌破淨資產,值得關注。
濰柴動力是國內重卡產業鏈龍頭企業,2021年共銷售發動機102萬臺,同比+3.1%,其中重卡發動機42.9萬臺,市場份額同比+2.8百分點至30.7%,國六重卡發動機市占率排名第一。公司成立於2002年,是中國綜合實力最強的汽車及裝備製造集團之一,以動力系統為主軸實現多元化發展,目前已形成動力總成(發動機、變速箱、車橋、液壓)、整車整機、智能物流等產業板塊協同發展的新格局。
目前公司重卡龍頭地位穩固,新業務智能物流取得新進展,旗下子公司濰柴雷沃(農業裝備業務)即將拆分上市。整體來看,公司的業務結構與盈利能力不斷改善,值得期待。
財務數據上,公司資產穩健,現金充沛。截止2022年6月30日,公司擁有貨幣資金人民幣710.06億元,有息負債365.83億元,淨現金344.23億元;交易性金融資產127.37億元;固定資產349.51億元,在建工程73.50億元;淨資產1062.14億元。
盈利能力上,公司表現較強。2017-2021年,公司歸母加權ROE分別為20.25%、22.73%、21.34%、19.19%、14.81%,盈利指標一直保持在高位,說明公司有一定的護城河。根據杜邦分析法,公司21年的歸母加權ROE比之前下滑幾個點,主要是公司調低了杠杆大小。
截止9月9日,公司的收盤價為10.3港幣,對應的靜態市盈率僅有7.9倍,在業績短期大幅下滑的基礎上,動態市盈率也只有14倍,股價偏低。若公司所有股份變成港股來計算,目前公司市值為895億港幣。
根據Q2財報,截止2022H1,公司賬上單淨現金就有344.23億元人民幣,加上交易性金融資產有127.37億元人民幣,按1人民幣=1.13港幣換算成港幣,分別為389億港幣,139億港幣,相加占市值的59%。
再從淨資產角度來分析,公司擁有淨資產1200億港幣,超市值305億港幣,現買入濰柴動力這家優質資產,盈利的概率很大。