10-11 巾幗英雄傳
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【股價圖：東岳集團（00189）】
東岳國內鋰電池級別PVDF產能大擴張
東岳集團（00189）受主要股東被提出破產重整的消息，令股價自高位大回吐，但公司中期業績仍然交足功課，半年大賺逾倍，現價市盈率只得單數位水平，實在殘得過分。
在今年8月份，東岳公布，主要股東新華聯控股接獲破產重整申請，涉及總額3,000萬人民幣，另加應計利息，因新華聯控股無法償還其到期債務。
雖說，東岳董事會指出，新華聯控股不是集團的客戶或供應商，重整申請也不是針對集團或其資產提出。並強調，重整程序現處於初步階段，其結果存在不確定性，亦可能會導致公司出現潛在股權變更的情況。現時集團業務穩健，財務狀況維持穩固。
由於新華聯控股間接持有公司已發行總股份約23.1%，市場仍然會擔心這批股份會衝擊東岳的股價表現，東岳股價亦於8月3日低見7.69港元，但近日該公司公布中期業績後，股價開始出現反彈，有勢衝擊9港元關口，若再升穿9.3元，走勢可望看高一線，收復失地。
東岳中期收益101.13億元人民幣（下同），按年增加56.3%。錄得純利16.93億元，增長180.6%，每股盈利76分。不派中期息。
其中最受市場關注的產品是PVDF，東岳是國內鋰電池級別PVDF的重要供應商，今年上半年PVDF供應不足，令價格大炒高。據業績公告指，集團新建的PVDF項目年建能達1萬噸，預計於10月份建成投產，另結合集團原有產能技術改造，預計集團PVDF產品於年底將達到年產能2.5萬噸。目前，本集團PVDF總產能規劃為每年5.5萬噸，未來將加快對剩餘的3萬噸項目進行項目申報。
國務院總理李克強近日召開國務院常務會議，為擴大消費、促進新能源汽車消費，國常會會議決定，對新能源汽車，將免徵車購稅政策延至明年底，繼續予以免徵車船稅和消費稅、路權、牌照等。
市場憧憬將刺激新能源汽車消費，雖然乘聯會預計，今年新能源汽車銷量會放緩，但按年增長仍然接近一倍，增幅達96%水平。
在新能源汽車銷量和保有量逐漸提升下，東岳的PVDF產品需求有望大幅提升。
在業績之後，瑞信發表報告，指東岳上半年淨利潤較去年下半年增長15%，主要是由低基數和聚偏氟乙烯（PVDF）價格上漲推動，與該行和市場預期的全年58%和46%增長相符。上半年毛利潤率下降1個百分點至37%。
瑞信估計，下半年電池級PVDF價格將下降15%，至每噸34萬元，主要受供應不足緩解和預定新產能增加等影響。
瑞信給予東岳集團「跑贏大市」評級，目標價由14.2元港元（下同）下調至11.6元，以反映較弱的市場情緒。
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美國半導體禁令對中國的影響
半導體產業在經歷了疫情爆發及供應鏈問題後，各國政府紛紛加碼補貼扶持半導體在地化，去年12月美國哈佛大學的一篇報告《偉大的科技競爭：21世紀的中國與美國的較量》提到未來許多重要且不可缺少的技術領域上，包括AI、5G通訊協議、生物科技、綠能、量子科技等項目中，中國有可能成為世界的領導者，且在某些領域躍居第一，這也再度挑起了美國對中國科技實力緊追在後的警惕心，近期的出口禁令也接踵而來。
美國為了削減中國半導體和科技上的實力，除了在晶片與科學法案中，限制補貼企業繼續在中國新增先進製程設備、並禁止美國設備商出售14奈米以下設備至中國外，8月15日商務部更加碼將四項「新興和基礎技術」列入出口管制！再次顯示美國有意要更進一步把持前沿的科技技術在自己手中，管制內容包括：
（1）第四代半導體材料的氧化鎵及金剛石
（2）用於GAAFET架構（3 奈米以下）的EDA程式
（3）渦輪燃燒技術（PGC）等
其中，相較於氧化鎵及金剛石，EDA程式的禁令會更加具影響。EDA工具就是「電子設計自動化工具」，由於晶片設計日趨複雜，晶片在製程微縮後線距愈來愈小，也導致設計一個晶片時要顧慮的東西非常多，包括材料的物理特性、溫度、頻率等，尤其未來在先進封裝、3D 堆疊等技術需求增加後，晶片設計又更加複雜，而EDA工具可以電腦程式來降低工程師在設計晶片時的難度，並提高良率。
EDA工具的管制，對中國半導體和晶片產業前進高端市場具有相當的阻力，原因是雖然中國本身也擁有EDA企業，但多數是針對晶片設計中的某單一節點作切入，即使是中國本土最大的EDA龍頭廠華大九天，國內佔比也僅只有5至6%。對比美國EDA三大巨頭（Synopsys、Cadence、Mentor）的產品線非常廣泛，在中國佔比就將近8成，在本次管制3奈米以下的EDA程式的衝擊影響將較為顯著。
