中國神華 (1088.HK) 基本面穩健，能源需求帶動業務表現
中國神華 2022年上半年業績強勁，收入按年增15.0%，至1,658億元人民幣，母公司擁有人應佔利潤按年增 60.3%，至425億元，每股基本盈利按年增60.3%，至2.138元人民幣。
中國神華業績持續向好，主要受惠於全球的能源短缺，以及中國推出煤炭產能核增、價格管控、中長期協議等多項政策，帶動了中國的煤炭行業運行良好，行業需求持續，使中國動力煤中長期價格於2022年上半年相對較為穩定於每噸721元人民幣，利好行業穩定性。而目前價格亦持續上升至約每噸1,018元，並且維持於高位，顯示內地對煤炭需求不斷，推動了價格向上。
中國神華上半年實現商品煤產量 157.6百萬噸，按年增3.4%，煤炭銷售210.1百萬噸，按年下跌12.7%，總發電量847.9億千瓦時，按年增10.1%，總售電量796.0億千瓦時，按年增10.5%。內地發電需求增長良好，帶動集團發電量及銷售亦有雙位數增長，加上較為穩定以及處於高位的價格，帶動集團收入良好增長。
另外集團於航運貨量上亦錄得良好增幅，貨運量達65.8百萬噸，按年增11.0%，航運週轉量達644億噸海里，按年增10.5%。
中國神華為內地最大的煤炭生產企業和銷售企業，亦是全球第二大的煤炭公司，擁有中國最大規模的優質煤炭儲量。中國神華的業務主要包括煤炭、電力生產、鐵路、港口、和船舶運輸等，具有一體化經營模式。
綜觀來說，行業發展向好，中國神華業務穩健，亦具有規模經濟發展，競爭力較強。以目前股價約24.45元來算，市盈率 (TTM)約為6.2倍，過往近5年平均市盈率約為6.8倍，因此目前估值低於近5年平均，股息收益率達到12.7%，算是較為吸引。
筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股份。
Thanks and Regards,
黃偉健
Ken Wong, CFA
